棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2509合约13720元/吨，较前一日变动+75元/吨，幅度+0.55%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14957元/吨，较前一日变动+125元/吨，现货基差CF09+1237，较前一日变动+50；3128B棉全国均价15020元/吨，较前一日变动+82元/吨，现货基差CF09+1300，较前一日变动+7。
　　近期市场资讯，据美国农业部（USDA），截至6月19日一周，美国本年度陆地棉净签约6214吨，装运4.2万吨。其中至中国净签约0吨，装运1882吨。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价延续反弹。国际方面，6月USDA供需报告调减25/26年度全球棉花产量及消费量，由于产量减幅大于消费，叠加期初供应减少，期末库存环比下降。美棉主产区近期降雨偏多，旱情较前期持续改善，其他国家供应端天气的叙事性目前也不足。不过美棉苗情有所转差，推动美棉期价近日连续反弹。后续重点关注各主产国天气及新棉生长状况。国内方面，棉花商业库存加速去库，需求表现仍具韧性，本年度后期供需仍有趋紧预期。不过新年度国内植棉面积稳中有增，棉苗长势普遍较好，新作产量继续增加的概率较大。国内需求步入淡季，下游新订单情况未有明显改善，成品累库有明显加速，市场对于90天期满后的关税政策仍存担忧，需求面支撑不足。
　　策略
　　中性。当前关税政策仍存在高度不确定性，宏观利好提振有限。近期新疆部分棉区遭遇持续高温天气，天气扰动下郑棉偏强震荡。不过新年度国内棉花丰产预期较强，淡季需求逐渐转弱，郑棉上方压力仍存。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气