市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.03%，报3019元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.19%，报3693元/吨。
　　随着中东局势缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，并带动能源板块大幅下跌。如果没有新的变数，原油和燃料油市场或重新进入基本面主导的阶段，FU、LU盘面窄幅波动为主。
　　高硫燃料油方面，近日月差结构明显转弱，反映现货端相对充裕，下游炼厂端利润的疲软制约了采购需求。供应方面，伊朗6月高硫燃料油供应并未受到地缘冲突的显著影响。参考船期数据，伊朗6月份高硫燃料油发货量预计为105万吨，环比增加8万吨，同比减少9万吨。整体来看，地缘扰动结束后高硫燃料油自身市场驱动有限，夏季发电端消费受到季节性与天然气替代的提振。此外，国内炼厂消费税抵扣比例上调对炼厂燃料油需求存在边际利好，但裂解价差需要进一步回调来吸引炼厂端的增量需求。
　　低硫燃料油方面，短期供应压力有限，市场结构持稳运行。最新数据显示5月低硫燃料油国产量处于低位，此外新加坡5月份船燃销量显著增长，下游船燃需求短期表现良好，对市场存在支撑。但中期来看，航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代。此外，随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料油国产量将迎来回升。整体来看，低硫燃料油市场仍缺乏持续走强的驱动。
　　策略
　　高硫方面：震荡
　　低硫方面：震荡
　　跨品种：逢高空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期