核心观点
　　公司618期间表现可圈可点，高端定位有望驱动向“价值领先”跃迁。据公司公众号信息，2025年618期间海信系电视以全渠道销量占比24%、销额占比29%的绝对优势蝉联中国电视市场双冠王，龙头地位持续巩固。其在高端技术领域表现尤为亮眼，MiniLED电视以销量30%、销额32%的市占率包揽双项冠军；海信在百寸大屏市场以销量42%、销额49.6%的占比蝉联榜首；海信系高端电视线上占有率34%，线下占有率45%。产品策略上，小墨E5QPro斩获全渠道销冠，85U7系列登顶线下畅销榜，多场景布局的大白闺蜜机、带鱼屏显示器等均跻身品类TOP2，凸显全价位覆盖能力。另外2025年618期间海信激光电视实现在激光电视行业和超百寸市场的销量和销额占有率第一，线上渠道百寸以上产品销量同比增长236%，抖音渠道销量同比增长663%，其中星光S1产品线上渠道同比增长56%。整体而言，海信视像今年618表现可圈可点，我们认为公司通过“技术高端化+大屏场景垄断+产品矩阵精细化”战略，有望实现从规模领先到价值领先跃迁。
　　世俱杯通过“技术合作+场景生态”，有望赋能中期成长。世俱杯6月启幕，近期如火如荼，我们认为海信视像有望通过“技术合作+场景生态”两大维度，为中期成长注入动能。技术层面，海信作为FIFA世俱杯首个VAR显示官方合作伙伴，在世俱杯赛场周边和VAR裁判室中，为VAR技术提供屏幕支持，凭借硬实力强化全球高端品牌认知；场景层面，围绕AI显示、空气、美食、洗护四大观赛全场景，打造“AI全景世俱杯体验”，将观赛需求转化为智能家居生态入口，推动产品高端化与套系化销售。我们认为体育赛事营销短期有望直接提振大屏销量，中长期则有望实现厚积薄发，通过技术定义与场景生态能力，加速欧美成熟市场份额提升和东盟等增量市场渗透，并推动品牌认知度升维，实现全球份额与品牌溢价的协同增长。
　　盈利预测与投资建议
　　根据当前国内外消费情况，我们调整盈利预测并引入2027年的盈利预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为1.95、2.23、2.53元（原2025-2026年为2.26、2.56元），参考可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的15倍市盈率，对应目标价为29.25元，维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　美国关税大幅提升；行业竞争加剧导致市场份额下滑；面板价格大幅上涨影响利润率。