【EC】
　　行情综述:震荡。
　　现货: (1)6月下旬提涨:头部航司对于6月下旬涨价跃跃欲试，COSCO线下报价4200、CMA 4250、ONE 3000;MSC提涨3900线下3250;马士基开舱上海至伦敦2800，超市场预期，上海至鹿特丹2820、HPL 3500。(2)本周运价即期运价持续走高，6月下旬欧洲基本港报价已达2,800-3,200美元/40英尺大柜，预计涨势将延续至7月中下旬;预计6月下旬物流链压力将进一步加剧即期运价上涨推动长协合约订舱率上升，船公司持续收紧低价合约放舱政策。(3)7月上旬报价:MSK:7月上报3400、HPL: 7月上报4350、CMA:7月上报4650、ONE:7月上报4000。(4)马士基二开7月上旬至鹿特丹运价3100 (3400->3100）。
　　盘面:上周美线运价下行，但欧线因自身旺季规律未跟跌。欧线期货近期呈现“抢跑”特征，如ECO8与ECO6合约价格平水，引发对8月运价走势的讨论。针对7-8月欧线运价，存在三种情景:
　　(1）美线运力溢出冲击:若7月中旬美线“抢运”结束重回低迷，大量运力转向欧线，可能复制4-5月的崩溃式下跌,此为当前市场主流预期;
　　(2）船司控运力稳价:若船司延续季节性运力管控，欧线运价或呈“圆弧顶”走势，7月上半月高位上涨，下旬至8月缓跌,符合历史规律但尚未被盘面定价;
　　(3）突发因素干扰:如“九十天豁免期”延长或海峡封闭等，可能导致全球运力错配。
　　交易策略上，当前ECO8盘面已贴水现货，需关注情景二的潜在逻辑。今年欧线交易易出现“抢跑–逻辑强化–亏损”的循环，建议重视远月合约的“容错”空间，参考历史交割数据制定远月正套策略，避免过度依赖短期情绪。核心在于先把握边际变化，再判断趋势方向。
　　策略: 12-4正套持有。