报告摘要：
　　镍：本周镍价延续震荡偏弱格局，沪镍主力合约跌破12万元/吨。周末伊朗冲突升级，美国轰炸伊朗三个核设施，伊朗议会表决同意封锁霍尔木兹海峡，等待最高安全机构做出最终决定，全球避险情绪升温。镍基本面角度来看，自身负反馈尚未结束，下游不锈钢和三元前驱体消费不振，200系、300系、400系本周亏损加剧，而新能源产业链负反馈下电池级硫酸镍本周下跌明显，当前负反馈传导至精炼镍环节，非一体化电积镍产线亏损排产下降，考虑到印尼供给端当前仍有利润，供给端NPI、MHP和冰镍价格压力较大。定价核心镍矿端，本周印尼火法矿到岸价小幅下跌，验证我们前期观点，即印尼逐步进入镍矿供给季节性恢复阶段，矿端转宽松。
　　本周印尼低品位1.2镍矿CIF价格25美金/湿吨，周环比持平，印尼1.6品味镍矿CIF价格55.4美金/湿吨，周环比下跌0.4美金/湿吨，钢联统计的中品味镍矿升水27美金/湿吨，周环比持平。菲律宾1.5品味镍矿FOB52.5美金/湿吨，周环比上涨1美金/湿吨，考虑到菲律宾镍矿分流至印尼市场，菲律宾下半年镍矿价格预期偏强，NPI最新成交价925元/镍点，周环比持平，电池接硫酸镍价格27400元/吨，周环比下跌415元/吨，3系不锈钢一体化冷轧亏损921元/吨，周环比扩大6元/吨。
　　库存数据看，周五国内精炼镍库存3.82万吨，周环比下降2.9%，本周海外两轮集中交仓LME周五库存20.54万吨，周环比增3.8%。
　　风险提示：
　　1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；