行情回顾：
　　在美国生柴政策超预期利好、CBOT美豆走强提振下，本周豆粕整体延续上周以来偏强走势，截至周五收盘，豆粕09合约收至3063元/吨。由于美国生柴政策对油脂端影响远大于蛋白粕，本周09、01合约油粕比均走扩至2.6以上。
　　后市判断：
　　一、近月压力较大，现货、基差或仍有进一步下探可能。
　　6-8月国内供应宽松格局不变，当前油厂豆粕库存压力还未完全兑现，未来一个月豆粕基差或将进一步走缩。
　　二、美国生柴政策为美豆需求提供明显增量，但仍存变数。
　　EPA最新公告的义务掺混量远多于预期，市场普遍预估将给予25/26年度美豆油平衡表150万吨左右的工业需求增量。由于2025年美国国内压榨产能上限在7000万吨左右，与25/26年度美豆平衡表最新压榨预估（6777万吨）接近，因此，美豆油需求增量，或更多以减少美豆油直接出口、及减少国内食用豆油需求来平衡。从这一角度来看，美国生柴政策对CBOT美豆平衡表压缩程度有限，近月美豆仍无法摆脱1080美分压制。
　　此外，在新季美豆仍无法顺利出口至我国下，美豆出口缩减或将在1000万吨左右，足以抵消美豆油端的压榨需求增量，美豆若想回升至成本线上，仍需减产题材配合。
　　最后，EPA政策仍有变数，关注后续细节上对RIN/加仑系数换算的讨论，颁布终案要求的法定截止日期为2025年10月31日。
　　三、策略推荐：
　　短期来看，在巴西升贴水偏强走势下，国内豆粕易涨难跌，等待6月底种植面积报告成为市场下一博弈焦点。中美伦敦谈判未对美豆进口关税调减，远月（四季度）利多预期仍在，下一年度美豆种植面积预计减少带来的全球大豆供应收紧，四季度全球豆系价格重心抬升逻辑不变。
　　基于全球大豆市场以及国内豆粕均属于近弱远强，推荐反套（7-9/7-1/9-1）。