资金面均衡偏松，资金利率小幅上行
　　上周公开市场到期10402亿元，其中逆回购到期8582亿元，MLF到期1820亿元，公开市场投放9603亿元，均为逆回购投放，合计净回笼799亿元。上周资金面整体均衡偏松，DR007均值为1.52%，较前一周上行0.5BP，R007均值为1.58%，较前一周上行1BP，DR001和R001均值分别为1.38%和1.44%。交易所回购利率上行，GC007均值为1.61%，较前一周上行4BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为9603亿元，较前一周上行。
　　存单和IRS收益率分化
　　上周存单合计到期10216.4亿元，发行11023.2亿元，净融资规模806.8亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.64%，较前一周下行。本周存单单周到期规模在11378.1亿元左右，到期压力较前一周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.53%，较前一周上行。从存单和利率互换来看，市场对资金面预期平稳。存单更多受季节性供求压力扰动。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在7.7-8.8万亿元之间，其中R001回购成交量均值为74622亿元，较前一周上行3614亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为12.7万亿元，绝对水平较前一周上行。随着资金面转松，回购杠杆已经回到了去年12月的高点。分机构看，大行融出规模上行，货基融出规模下行。券商、基金、理财融入规模上行。截至周五，大行、货基回购余额为5.30万亿元、1.94万亿元，较前一周上行3583亿元、下行94亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.86万亿元、2.47万亿元、7776亿元，分别较前一周上行217亿元、835亿元、556亿元。
　　票据利率上行，美元兑人民币汇率上行
　　上周五6M国股票据转贴报价1.05%，较前一周最后一个交易日上行。临近季末，关注信贷冲量相关情况。上周五美元兑人民币汇率报7.18，较前一周小幅上行，中美利差收窄。上周美联储召开6月FOMC会议，联邦基金利率目标区间维持在4.25~4.5%，连续四次维持利率不变，同时上调通胀预期并下调经济增长预期，暗示滞胀风险上升。美联储维持谨慎+通胀脉冲在即+财政部供给压力，短期美债利率或继续维持高位。
　　本周重点关注：5月工业企业利润、美国5月PCE等
　　本周公开市场资金到期10603亿元，其中逆回购到期9603亿元，国库定存到期1000亿元。周五将公布我国5月工业企业利润，关注企业盈利修复情况。周五还将公布欧元区6月经济景气指数，关注欧元区经济走势。此外，周五还将公布美国5月PCE，关注通胀趋势。本周7天回购开始跨季，政府债供给规模不小，关注资金面扰动。尽管预计央行积极投放以呵护跨季资金面，但仍需提防资金利率结构性波动，合理安排跨季资金期限。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。