本报告导读：
　　GPT-5将于2025年夏季发布，将整合现存模型功能。Marvell发布2nm SRAM，并上调市场预期。MiniMax相继推出推理模型、视频生成模型、通用智能体。
　　投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向以及AI注入周期下的中概巨头。
　　GPT-5将于2025年夏季发布，将整合现存模型功能。当地时间6月18日，OpenAI首席执行官Sam Altman在公司首期博客节目中探讨了通用人工智能（AGI）、"星际之门"计划及用户隐私等议题。他在节目中宣布GPT-5预计于2025年夏季发布，具体日期尚未披露。该模型计划整合OpenAI全部旗舰功能，包括GPT-4o的自然语言处理能力与o3在代码及科学推理领域的优势，形成综合性能更强大的新模型。Altman同时表示不排斥在ChatGPT中投放广告，此举或将成为公司拓展盈利的新渠道。
　　Marvell发布2nm SRAM，并上调市场预期。在6月18日结束的Custom AI投资者日活动上，Marvell宣布将2028年数据中心潜在市场规模（TAM）预期从2024年预估的750亿美元提升至940亿美元。该市场细分中，定制XPU领域规模预计达400亿美元（复合年增长率47%），XPU配套组件市场将达150亿美元（复合年增长率90%）。公司同期发布全球首款2nm制程SRAM芯片，专为提升定制XPU性能设计，其带宽密度为当前主流IP产品的17倍，待机功耗降低66%，该技术突破进一步强化了Marvell对定制XPU市场前景的信心。
　　MiniMax相继推出推理模型、视频生成模型、通用智能体。大模型公司MiniMax推出三款新产品：1）自研文本推理模型MiniMax-M1作为全球首个开源的大规模混合架构推理模型，支持100万token上下文输入与业界最长的8万token推理输出。其独创的闪电注意力混合架构提升了长上下文处理及深度推理效率，并通过强化学习算法CISPO优化训练效果。该模型在长上下文理解任务中表现超越所有开源权重模型，全球排名第二，仅以微弱差距落后于Gemini 2.5Pro；2）视频生成模型Hailuo 02是目前全球唯一支持体操、杂技等高复杂度场景生成的模型，其核心NCR架构使训练及推理效率提升2.5倍；3）通用智能体MiniMax Agent具备执行长程复杂任务能力，除编程外还支持多模态理解和多模态生成功能，并可集成常用MCP工具链。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。