投资要点：
　　宠物消费蓬勃发展。京东超市宠物发布618年中大促全周期（5月13日0点-6月18日24点）终极战报，618期间京东宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%、PLUS用户同比增长35%；成交额翻倍商家超400个。
　　国产品牌排名持续跃升。据星图数据，今年618天猫、抖音渠道TOP5全部为国产品牌。京东渠道，犬/猫干粮皇家双榜单第一，麦富迪位列宠物零食双榜单第一；弗列加特、顽皮、蓝氏等国产品牌排名持续跃升，渴望、冠能等海外品牌排名下滑。淘天渠道，鲜朗、麦富迪、蓝氏多榜位列前三，弗列加特位列猫主粮第二，领先烘焙粮表现优秀。
　　上市公司表现亮眼。佩蒂股份发布618收官战报：全渠道GMV破3800万元，同比+52%，再创新高。爵宴排名天猫狗零食热销榜TOP1，京东狗零食/湿粮竞速榜TOP1，新品风干粮获风干狗粮热卖榜TOP1，表现突出。会员GMV同比+55%，老客GMV同比+57%，自播GMV同比+170%，公司用户心智不断加强，同时推进渠道优化，竞争力持续提升。
　　宠物喂养精细化、科学化趋势。我们认为，宠物在人们生活中的角色发生了根本变化：从工具属性的动物逐步转变为家庭成员，成为消费者情感慰藉和精神寄托的重要存在。这种认知上的转变，直接推动了更高频次、更高品质、更情感化的消费行为。同时，越来越多的产品已在消费者明确表达需求之前就被提前开发出来，使消费升级成为一种顺势而为的过程。结合电商平台的算法精准匹配，在消费者尚未明确购买意图时，就已经完成商品的个性化推送，显著提升了转化率、购买欲望及整体消费动力，推动行业持续扩容。
　　投资建议：我国宠物食品行业蓬勃发展。同时，国产品牌崛起，通过线上渠道布局、迎合宠主偏好等方式，在收入体量排名方面不断跃升，打破外资品牌的垄断局面。我们认为，国产品牌积极推进产品研发创新，市场竞争力不断增强，市占率有望持续提升。推荐标的：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。
　　风险提示。汇率波动超预期；原材料价格大幅上涨；中美贸易摩擦加剧；国内市场竞争加剧。