本期行情（06.14-06.20)
　　申万农林牧渔行业(-3.13%)，申万行业排名(26/31);
　　上证指数（-0.51%)，沪深300 (-0.45%)，中小100 (-0.43%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《多因素限制远期生猪供给，关注生猪板块》、《多措引导猪企，利好产业高质量发展》、《猪价跌至近年低点，稳产稳价预期抬升》。
　　本周核心观点
　　【核心观点】宠物618落幕，国货宠物食品线上销售延续强劲态势，关注宠物消费趋势下的国货宠食优质标的配置机会。
　　【核心标的】宠物板块:国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
　　25年宠物618落幕，国货宠食销售强劲。近日，京东超市宠物发布618战报。618期间京东宠物成交用户同比增长32%，成交额翻倍商家超400个。国货宠物食品线上销售延续强劲。其中，乖宝旗下品牌麦富迪获猫干粮品牌榜TOP2、狗干粮品牌榜TOP2、猫零食/湿粮TOP1、狗零食/湿粮TOP1;乖宝旗下高端品牌弗列加特获猫干粮品牌榜TOP8、猫零食/湿粮TOP4;中宠股份旗下品牌顽皮获猫零食/湿粮TOP3、狗零食/湿粮TOP5;中宠股份旗下高端零食品牌Zeal获狗零食/湿粮TOP4;佩蒂股份旗下爵宴品牌获狗零食/湿粮TOP2.
　　今年宠物618线上销售延续强劲，关注宠物消费趋势下的国货宠食优质企业配置机会。我们认为，宠物经济是行业重要趋势性机会，宠物食品消费规模大且望保持较高速增长，随着头部国货宠物食品企业进一步开疆拓土，并在自主品牌建设战略推进下，提高占有率和盈利能力，具备较好的成长性。此外，部分头部宠物食品企业，积极推进全球化战略，产能和品牌在全球范围多元布局，不仅能够灵活应对关税风险，也将有力支撑海外业务拓潜，国货宠食企业有望向全球宠食企业叙事演绎。交易上，关注宠物消费趋势下的国货宠食优质标的配置机会。
　　【养殖产业】
　　5月猪企销售增加:量上，从已公告13家猪企销售数据看，5月生猪销量共计769.44万头，环比减0.98%。6家猪企月出栏环比上涨，其中，大北农、傲农生物5月出栏环比涨幅21.0%、17.6%。价上，5月全国生猪均价有所上升。从已公告13家猪企销售数据看，5月生猪出栏均价为14.60元/公斤，环比跌1.47%。出栏均重上，5月生猪出栏均重有所下降。从已公告13家猪企销售数据看，5月生猪出栏均重为110.4公斤，环比升1.67%。其中，天邦食品、温氏股份5月生猪出栏均重环比降幅3.0%、1.8%。养殖利润上，据iFinD数据，截至06月13日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-2.90元/头，-210.64元/头。
　　建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份1、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。
　　饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鮼鱼养殖优势企业【天马科技】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对25/26年度全球粮食供需的最新预测，新增2025/26年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】本月的2025/26年度全球小麦前景展望是供应减少、消费和贸易增加以及期末库存减少。预计供应量减少120万吨至10.726亿吨，主要是由于俄罗斯的期初库存减少，抵消了欧盟和印度的增产。全球消费量增加180万吨，达到8.098亿吨，主要是由于尼日利亚、苏丹和印度的食品、种子和工业用途增加。由于对美国和欧盟的出口增加，世界贸易量增加了130万吨，达到2.143亿吨。由于俄罗斯、美国、伊拉克和土耳其的库存减少，预计2025/26年度全球期末库存将减少300万吨至2.628亿吨。
　　【水稻】本月发布的2025/26年度全球稻米展望将增加供应、消费、贸易和期末库存。供应量从510万吨增加到7.289亿吨，主要是由于印度的期初库存和产量增加。印度的期初库存在当前库存水平上调，根据政府的第三次预先估计，2024/25年度作物的产量增加了300万吨，达到1.5亿吨。由于西南季风提前到来、迄今为止降雨充沛以及政府提高