1、陆家嘴金融论坛开幕，聚焦开放与科技。6月18日，2025年陆家嘴论坛在上海开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清、外管局局长朱鹤新出席会议并发表主题演讲，论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。货币政策方向上，在上海开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、研究推进人民币外汇期货交易等措施不仅对内有助于丰富国内金融产品，推动金融创新，对外还有助于拓宽国内出海企业及“一带一路”沿线国家和地区企业的融资渠道，支持企业“走出去”。多次提及数字人民币及相关新兴技术，体现了发展数字人民币，促进人民币国际化的工作重点。资本市场政策上，一方面推出科创板深化改革的“1+6”政策措施，设置科创成长层，深化科创板为首的投融资制度改革，更好服务科技创新和产业创新融合发展；另一方面通过优化QFII制度、扩大交易范围、落实产品创新等举措，吸引外资参与中国资本市场。本次论坛推出的政策举措聚焦开放、科技等主题，同步推进结构性货币政策工具在区域层面的试点创新，通过加强基础设施建设与创新制度环境双轮驱动，不仅有望提升人民币跨境支付效率、进一步扩大跨境支付规模，更以更加开放的金融市场制度型标准，持续增强外资配置国内资产的动力。
　　2、《证券公司分类评价规定（修订草案）》公开征求意见。6月20日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。本次修订突出了促进证券公司功能发挥，提升专业能力；优化业务加分指标，支持中小机构特色化、差异化发展；强化综合惩戒，更好维护投资者合法权益三个方面。通过新增评价项目，优化已有评价指标，加大对违规证券公司及相关责任人员的追责问责力度等调整使《评价规定》更好对标党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神，以及新“国九条”等要求和部署。通过对这一证券公司监管的基础性制度进行修订，证监会可以根据分类结果对不同类别的公司实施差异化的监管政策，发挥其“奖优罚劣”和监管“指挥棒”的重要作用。同时，此次规则修订预计将对券商的发展格局产生影响。
　　投资建议
　　1、银行：我们持续提示板块股息价值吸引力，目前板块平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平仍处于历史高位，且仍在继续走阔，类固收的配置价值持续。与此同时，我们关注成长性优异及受益于政策实效的区域行，区域经济修复或将提升盈利端向上弹性。最后，预期改善对于股份行的催化值得期待，重点观察来自地产和消费领域的政策支持力度以及修复情况。
　　2、非银：1）保险：2025年有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释兼具弹性的发展态势，目前行业估值和持仓仍处底部，β属性与地产投资风险缓解将助力板块估值底部修复，看好行业长期配置价值。2）证券：近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。