主要观点
　　镍
　　上周沪镍盘面延续偏弱运行，情绪偏弱基本面变动不大，产业过剩消费不振持续施压。宏观方面，美联储第四次议息会议决定继续维持联邦基金利率目标区间于4.25-4.5%，符合市场主流预期。产业层面，镍价偏弱运行，下游企业仍以按需采购为主，现货市场精炼镍现货成交一般，各品牌精炼镍升贴水涨跌互现，金川资源小幅上调。7月镍矿资源陆续开始出售，市场观望为主未有成交落地，菲律宾方面矿山多谨慎开价且有一定涨价心理；印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，未有变动，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。近期镍铁议价区间整体下移，贸易商报价多在930元/镍（到厂含税）附近，铁厂利润挤压小厂减停力度加大，供需双方心理价差持续拉大。不锈钢期现双弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，终端需求较为疲软。硫酸镍在原料支撑下价格偏强，但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。海外库存维持高位，国内社会库存整体小幅回落趋势，保税区库存持稳，库存对基本面仍有施压。
　　总体上，近期宏观暂稳现货情绪偏低迷，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改制约上方空间。短期基本面变化不大，预计盘面以偏弱区间震荡调整为主，主力参考118000-124000，关注消息面短线扰动。
　　不锈钢
　　上周不锈钢期货盘面维持偏弱运行，现货价格小幅下调，基差维持区间震荡，现货市场整体交易氛围延续了近期淡季特征，成交无明显改善，观望情绪较浓。观方面暂稳，美联储第四次议息会议决定继续维持联邦基金利率目标区间于4.25-4.5%，符合市场主流预期。菲律宾矿山多谨慎开价且有一定涨价心理；印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。铬铁弱稳运行为主，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。
　　镍铁议价区间整体下移，贸易商报价多在930元/镍（到厂含税）附近，铁厂利润挤压小厂减停力度加大，钢厂加大对原料的压价力度，供需双方心理价差持续拉大。供应端维持偏高位，部分钢厂在6月预计小幅增加300系产量而减产400系，整体供应过剩格局未改。终端需求比较疲软，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。不锈钢进入季节性去库阶段，但今年社会库存去化偏慢，仓单近期有一定减少。
　　总体上，基本面持续偏弱，矿端对价格有一定支撑，镍铁议价区间下移，不锈钢产量维持高位，需求整体疲软去库偏慢。短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱运行为主，主力运行区间参考12400-13000。