周度观点及策略
　　宏观：6月美联储按兵不动，连续四次会议暂停降息，预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加。地缘风险、关税政策不确定及降息延后压制市场风险偏好。
　　供应：上周国内TC（加工费）报价在-43.80美元/吨，仍处历史低位，凸显矿石供应紧张。据预测，2025年全球铜冶炼产能利用率或跌破80%，中国炼厂面临减产压力，凸显上下游矛盾。尽管冶炼亏损，但目前国内减产意愿仍有限，间接支撑铜精矿报价。根据排产情况，预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%，同比增加12.61万吨升幅为12.55%。1-6月累计产量预计同比增加67.09万吨升幅为11.34%。
　　需求：因铜价处于阶段高位，下游采购意愿不足，开工率放缓，拿货积极性低。终端电线电缆有韧性，但家电排产缩水，高温阶段房地产形成拖累。近期基本面变化不大，总体供应偏紧，淡季需求有边际走弱预期。
　　库存：上周LME库存持续下降，纽约期货库存升至20万吨以上，再创近年新高，机构赌美国对铜产品进口加征关税预期未减。国内社会库存小幅反弹，期货库存回落。
　　观点：6月美联储按兵不动，连续四次会议暂停降息，预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加。地缘风险、关税政策不确定及降息延后压制市场风险偏好。铜矿TC维持深度负值，供给端精铜矿港口库存增加，但国内冶炼费负值仍未现拐点信号，冶炼厂虽暂无大规模减产计划，但下半年影响会显现，支撑铜价底部空间。因铜价处于阶段高位，下游采购意愿不足，开工率放缓，拿货积极性低。终端电线电缆有韧性，但家电排产缩水，高温阶段房地产形成拖累。近期基本面变化不大，总体供应偏紧，淡季需求有边际走弱预期，短期面临一定调整压力，但预计下跌空间有限。
　　策略：中线仍建议逢低买入做多。沪铜2508参考支撑位76000元/吨。