基本面观点
　　回顾：上周大盘先扬后抑，最终小幅调整。四大指数震荡调整，中小盘股指跌幅更大。
　　风格指数方面，上周风格指数全线下跌，其中成长风格指数跌幅最大。申万行业方面，上周申万行业绝多数行业下跌，其中纺织服装、医药、有色、旅游等板块跌幅居前。仅银行、通信和电子行业上涨。
　　经济：2025年5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点。非制造业PMI为50.3%，较上月回落0.1个百分点。中美谈判，双方90天内关税下降，PMI回升。从分项来看，5月产需回升，生产上升0.9%，新订单上升0.6%，新出口订单上升2.8%，其他多数指数也出现了上升；个别产成品库存连续下降0.8%；价格方面出厂价格和主要原材料购进价格继续下降。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年5月，连续24个月回落至6.78%，继续创2011年以来新低。
　　政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
　　业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。
　　虽然全A业绩有企稳迹象，但二季度以来美国开征关税提高30%，或对A股基本面有影响，A股业绩或再寻底。
　　估值：上证指数估值为14.6431；处于2010年以来的68.72分位数。创业板估值较低。
　　各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH下行反弹后或再次下行，IH/IF震荡调整后企稳；IM/IF、IM/IH下行反弹后继续下行。
　　资金面：在2025-04-07到2025-6-20中，ETF规模增加1383亿元，其中上周增持129亿元，这是5月以来连续减持后的首次增持。
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年6月12月，2025年净流出449亿，前五个交易日净流入2亿。
　　2024年年末，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少；细分来看，主要是中央汇金和险资资产增加。