市场分析
　　线上报价方面。
　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹26周价格1710/2880，7月第一周价格1870/3120；HPL 6月下半月船期报价1835/2935，7月上半月船期报价2435/3835，7月下半月船期报价2435/3835。
　　MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240，7月份上半月船期报价2180/3640；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期报价2571/2937,7月上半月船期报价2914/3343，7月下半月船期报价2914/3343；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。
　　Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价1735/3045，7月上半月船期报价2235/4045，7月下半月船期报价2535/4645；EMC6月下半月船期报价2555/3610，7月上半月船期报价2555/3860；OOCL 7月份上半月船期报价2300/4000。
　　地缘端：据CNN报道，伊朗最高领袖哈梅内伊的一位重要顾问正呼吁对美国海军舰艇发动导弹袭击，并封锁关键石油运输通道霍尔木兹海峡。伊朗《世界报》主编Hossein Shariatmadari警告称：“在美国袭击福尔多核设施后，现在轮到我们行动了。”作为知名保守派声音，他此前曾自称是最高领袖哈梅内伊的“代表”。他表示：“作为第一步，我们必须毫不犹豫、毫不拖延地对驻巴林的美国海军舰队发动导弹袭击，同时对美国、英国、德国和法国的船只关闭霍尔木兹海峡。”目前，最高领袖哈梅内伊尚未就美国袭击伊朗核设施一事作出官方回应。
　　美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落。4月份、5月份由于预期中美贸易关税将导致需求下降，承运商以比疫情期间更快的速度撤出跨太平洋东行航线运力。近期随着中美关税下调，对中国商品的关税减免在8月11日结束，中美航线需求快速增加，供需错配背景下运价大涨，当前承运商正积极努力恢复运力，上海至美东美西航线，6月份剩余最后一周运力37.2万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力35万TEU。马士基上海-洛杉矶6月下半月第二周价格1644/2705（上半月价格4296/5360）；马士基上海-纽约6月下半月第二周价格4780美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU）。
　　上海-欧基港7月份月度周均运力27.95万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为32.16/23.01/28.46/27.17万TEU。8月份月度周均运力27.13万TEU，WEEK31/32/33/34/35周运力分别为28.19/27.72/27.54/24.97/27.22万TEU。7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个空班，PA联盟3个空班。（注：上述周度运力均未包含空班以及TBN数据）。
　　以色列和伊朗之间的冲突将持续或将影响霍尔木兹海峡的通行，霍尔木兹海峡的通行与否对油运影响较大，对集装箱运输的直接影响相对较小。霍尔木兹海峡是全球石油贸易的关键节点，每月有超过5亿桶原油通过此处出口，世界六分之一以上的石油产量和全球液化天然气（LNG）贸易的三分之一通过该海峡。集装箱船方面，中东的主要集装箱枢纽港（如阿联酋的迪拜杰贝阿里港、阿布扎比港，沙特的吉达港，卡塔尔的哈马德港，科威特的舒艾拜港等）均位于波斯湾内，全球集装箱船需通过霍尔木兹海峡进入波斯湾，或从波斯湾经曼德海峡进入红海，再通过苏
　　伊士运河连接欧亚航线。但中东地区非全球集装箱贸易的核心枢纽，我们预计对全球集装箱航运市场直接影响相对较小。
　　船舶延误拖累6月16日SCFIS，随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易。统计结果显示EVERMERCY（15500TEU）、HMMHAMBURG(23964TEU)、ONEINTELLIGENCE(24136TEU)以及MSCBIANCASILVIA（15413TEU）原本船期是23周，但24周开船，对6月16日SCFIS形成拖累，预计6月23日SCFIS仍会受到船舶延误拖累。目前6月下半月均价2900-3000美元/FEU附近，若按照最后两期SCFIS对应的现货价格按照2900美元/FEU以及2900美元/FEU计算，对应的06合约交割结算价格预计为1910点左右。船舶延误问题将会最终估值产生利空影响。
　　7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶的具体时间。Gemini Cooperation，马士基7月第一周价格由3400美元/FEU降至1870/3120。PA联盟，ONE7月上半月运价2914/3343，YML7月上半月运价由前期的1950/3400下修至今日的1900/3300。7月上半月运价我们初步预估会向3100-3300美元/FEU靠拢。CMA以及HPL7月下半月运价高于上半月，下半月有继续挺价预期。参考历史，2017年之后大部分年份上海-欧基港运价WEEK34周左右大致见顶（2025年第34周为8/11-8/17日所在周），2024年上海-欧基港运价7月中旬见顶，2025年上海-欧线运价见顶时间尚不清晰，8月合约预期和现实博弈剧烈。由于上海-欧洲航线运价见顶时间尚不清晰，关注1周之后马士基7月下半月第一周实际报价情况。EC2508合约的交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值。由于当前运价大概率在寻顶，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保。
　　截至2025-06-22，集运指数欧线期货所有合约持仓92447.00手，单日成交85