摘要
　　【重要资讯】
　　1.在以色列导弹库存告急之际，美军是否下场成了最大变数。美国彭博社6月19日援引知情人士消息报道称，美国高级官员正在为未来几天可能对伊朗发动的打击做准备。一些知情人士表示，存在本周末实施打击的潜在计划。
　　2.北京时间6月19日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。这是美联储连续第四次议息会议决定暂停降息。
　　3.国家统计局数据显示，2025年5月，中国原煤产量为40328.4万吨，同比增长4.2%；1-5月累计产量为198537.2万吨，同比增长6.0%。从分省数据来看，1-5月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长13.6%、0.9%和3.1%。
　　4.当地时间6月18日，美国财政部公布的数据显示，中国4月减持82亿美元美国国债至7572亿美元。减持后，中国对美国国债的持仓规模保持第三。日本4月增持37亿美元美国国债，持仓规模为11345亿美元，依然是美国第一大债主。英国4月增持284亿美元美国国债至8077亿美元，持仓规模维持第二。
　　焦煤：
　　【市场逻辑】
　　焦煤期货价格受到现实需求压力与能源价格上涨的双重作用，不过能源因素对焦煤价格的边际影响力正在减弱。从黑色系产业链来看，钢材市场正值需求淡季，五大钢种表需持续下滑，铁水产量不断下行，对上游原料的需求呈萎缩态势。然而，焦煤在经历连续调整后，价格中的泡沫已被挤出，现货价格虽然仍在下行修复基差，但期货在测试709低点后出现显著反弹，有效提振了市场信心。此外，在安全生产月期间，煤矿产量边际收缩。综合黑色系估值水平和能源板块表现，焦煤具备逢低布局多头的机会，但考虑到短期需求承压以及煤矿库存持续积累的现状，建议严格控制持仓规模，并设置合理的风险控制措施。
　　【交易策略】
　　焦煤重新回到黑色逻辑主导，现货价格补跌对煤价形成压力，不过当前价格已处于低位，焦煤仍存在基于估值修复的上行潜力，建议在价格回调时尝试多头布局。JM09合约关注750-760元/吨支撑，上方关注850-860元/吨附近压力。
　　焦炭：
　　【市场逻辑】
　　焦炭现货市场仍面临提降预期，但预计下轮降价落地后，本轮提降周期将告一段落。供给方面，焦化企业在利润和环保约束双重作用下出现减产动作。港口焦炭湿熄焦仓单成本已至1330-1350元/吨区间，目前期货升水，盘面面临套保压力。当前五大钢种表观需求呈下滑态势，原料需求增长空间受限，焦炭在自身面临上行阻力，需要焦煤价格进一步走强提供支撑。从长期视角看，当前价格水平相对偏低，上行空间明显大于下跌风险，单边操作，建议焦炭可在价格回调后分批建立多头仓位。
　　【交易策略】
　　焦炭在现货价格压力下，短期仍有回调可能，但在焦煤支撑下，预计回调空间相对有限，单边维持逢低多策略，期现维持正套策略。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。