股指核心逻辑梳理：
　　上周股指市场回调，主要系地缘冲突升级令全球避险情绪升温。受此影响，欧美股指多数下跌，A股情绪也随之降温。结构方面，市场依旧无明显主线，全周金融、周期风格小幅占优，IF-IM等大小盘比价先抑后扬，盘面分歧较大。四大宽基指数中，沪深300（-0.25%）>中证500（-0.38%）>上证50（-0.46%）>中证1000（-0.76%）。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块涨少跌多，其中有色金属（+3.79%）、石油石化（+3.50%）涨幅靠前，食品饮料（-4.37%）、家用电器（-3.26%）落后。资金面来看，上周A股成交金额小幅放大，周尾上升至1.5万亿级别，短期抛压释放有限，市场观望情绪较浓。
　　展望本周，股指仍处于震荡区间内的相对高估位置，预计后续仍有继续探底的空间。此外，本轮外资情绪波动对A股影响有限，短期国内层面又缺乏明确可交易事件，因此建议投资者结合技术面情况进行操作。综合来看，目前短线的操作性价比依旧较低，在缩量、低波特征下，市场将延续阴跌走势，建议投资者观望为主。下一个破局窗口可能出现在7月初，关注特朗普90天豁免政策到期引发的新一轮关税扰动，以及届时国内zzj会议可能出台的对冲政策。从中长期视角看，当前IC、IM贴水已进入近两年高位，其中IC当季合约年化贴水率在12-13%，IM当季合约年化贴水率在16-17%，相比ETF等指数产品，这两类合约在配置层面能够带来更为可观的超额收益，对于长期布局指数投资的投资者而言，继续持有多单仍具备较高的价值与潜力。
　　策略建议：
　　期货操作上，上周各期指基差（现-期）有所下行，主要系连续贴水高位后的情绪回归。尽管如此，当前尤其是IC、IM贴水率仍处于历史高位，预计后续贴水仍将趋于收敛。操作上，短期建议观望为主，等待调整后做多，下方支撑看至4月9日位置；长期滚贴水收益可观，有计划长期配置指数者可选择期货替代。
　　期权操作上，上周股指期权隐含波动率小幅扩大，其中沪深300当月平值IV周内上摸至13-14%一线，整体仍处于低位震荡阶段。操作上，等待破局阶段买权试错成本预计较高，卖权可回收权力金有限，短期期权操作性价比有限，建议等待二次升波后介入双卖。
　　风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内宽松力度不及预期；（4）中美贸易战涉及面扩散；