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　　1.国常会提出推进好房子建设，推动房地产止跌企稳，广州全面放开限购。
　　2.五月社融存量同比增8.7%，规上工业增加值累计同比6.3%（1-4月6.4%），社零累计同比5%（1-4月4.7%）。
　　焦煤：
　　现货偏弱，期货震荡上行。蒙5#主焦煤报878元/吨(-0)。活跃合约报795.5元/吨(+21)。基差102.5元/吨(-21)，9-1月差-15元/吨（-1.5）。
　　矿端继续减产，焦企产能利用率下调。523家矿山开工率报83.7%（-0.94），110家洗煤厂开工率报57.36%(-3.23)。230家独立焦企生产率报73.96%(-0.97)。
　　上游累库，下游去库。523家矿山精煤库存报486.04万吨(+5.31)，洗煤厂精煤库存251.47万吨(+6.41)。247家钢厂库存773.98万吨（+3.07)，230家焦企库存669.53(-21)。港口库存312.02万吨(-1)。
　　焦炭：
　　现货偏弱，期货震荡上行。天津港准一级焦报1270元/吨(-0)。活跃合约报1371元/吨(+21.5)。基差-5元/吨(-21.5)，9-1月差-21.5元/吨(-4.5)。
　　供给下调，需求持平。230家独立焦企生产率报73.96%(-0.94)。247家钢厂产能利用率报90.58%(-0.07)，铁水日均产量241.61万吨(-0.19)。
　　上游累库转去库，下游持续去库。230家焦企库存87.31万吨（-1.1），247家钢厂库存642.84万吨（-2.96），港口库存203.09万吨（-11.06）。
　　策略建议：
　　伊以冲突仍在延续，但原油供给的担忧导致国际油价大幅上升，焦煤作为能源系品种，在能源成本上行的叙事下间接受益上行。当然，中东局势的恶化除了推升油价之外也可能拖累全球的经济复苏，故其对焦煤价格中长期的影响并不明晰。国内方面，五月社融表现依旧较弱，居民及企业融资需求偏弱，仅政府债券融资支撑。工业增加值累计同比增速放缓，社零增速上行，供需缺口进一步收窄，有望提振价格水平。国常会再提促进房地产市场止跌企稳，广州全面放开限购。另外，4月以来陆续有城市开始以购房优惠券的方式变相降价促销，这应该是目前力度最大的政策形式。产业政策方面，近期传闻粗钢限产量级在3000万吨左右，小于此前预期的5000万吨。相比之前，当下粗钢限产已经进入到讨论具体实施的阶段，无非是时间点的问题。整体而言，5月经济数据是走弱的，但16日数据公布后市场的反应却是积极的，房地产板块大幅上涨。一方面可能与周末房地产止跌企稳的提法有关，另一方面则和经济数据不好倒逼政策加大力度有关。
　　焦煤方面，矿山及洗煤厂产量均大幅下调，但不论是矿山还是洗煤厂库存依旧在上升，精煤累库速度有所放缓。这表明，供给端的缩量仍未有效传导至库存环节，降价去库之下流通环节的煤价迟迟不见止跌。接下来，供给端需重点关注矿端主动性减产或行政性减产、库存向下拐点。焦炭方面，成本和需求是决定性因素。综合蒙煤和山西地区低成本矿，底部基本在700附近，极端情况下可低至650。此前的下跌已经将成本打到极致，市场对底部的预期就是前低点附近，未来成本端带来的更多是支撑而非拖累。本周开始焦企产能利开始加速下行，高炉利润维持在100左右，铁水产量企稳，焦炭供需边际回暖。
　　伊以冲突进一步扩大概率有限，夜盘原油回落，带动焦煤走弱，除非原油波动再次放大，否则焦煤将重新回到自己的逻辑。极端行情下，资金博弈占主导地位。本轮反弹以来，焦煤前二十大净持仓虽大幅收敛但总持仓却并未明显下行，这表明多空双方的角力并未结束。要想出现流畅的反弹，先行指标就是持仓快速下行。比较理想的情形是近期抄底的多头认输离场，价格快速下行二次探底，随后反弹。当然也不排除空头离场，价格继续加速上行的可能。除此之外，若基本面上出现矿端主动减产或行政减产，也可以确认见底。短期建议J09多单轻仓持有，待确认见底后择机加仓。
　　风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）