银行板块表现优于市场:本周沪深300指数下跌0.25%，银行板块上涨0.420%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.64%、+1.02%、+0.72%、-0.65%。个股方面，21家上市银行上涨，民生银行（+6.47%）、南京银行(+3.72%)、青岛银行(+3.52%)、江苏银行(+3.14%)、浙商银行(+2.74%)涨幅居前。截至6月13日，银行板块PB为0.67倍，股息率为6.42%。
　　央行公布5月金融数据，政府债持续支撑社融，居民中长贷有所回暖:5月新增社融2.29万亿元，同比多增2248亿元;截至5月末，社融存量同比增长8.7%，增速环比持平。人民币贷款增加5960亿元，同比少增2237亿元。新增政府债1.46万亿元，同比多增2367亿元，持续支撑社融增长，主要由于特别国债发行加速。金融机构新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元。其中，居民部门中长期贷款增加746亿元，同比多增232亿元，预计主要由于5月住房公积金贷款利率、首套房利率和LPR均下调，按揭早偿率或有下降，且房地产市场边际回暖;新增企业部门贷款5300亿元，同比少增2100亿元,仍受化债与弱需求影响。5月，Ml和M2分别同比变化+2.3%、+7.9%,环比分别+0.8pct、-0.1pct，资金活化程度有所提高;M1-M2剪刀差为-5.6%,环比收窄0.9pct。5月末，金融机构人民币存款同比+8.1%。5月单月，金融机构人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿元。
　　银行资本补充进度加快，有助配合增量政策实施、提高风险抵御能力:部分国有大行增资实施完成，同时，部分中小银行转债加速转股。6月13日，交通银行、中国银行宣布完成定增，2025年以来，国有大行增资进展逐步加快。与此同时，5月末杭州银行转债触发强赎以来，6月10日，南京银行转债也相继触发，目前转股比例分别达93.49%、75.82%。大行、中小银行资本夯实将有利于提高信贷投放能力、增强风险抵御能力，更好配合增量金融政策推进，助力稳增长、应对外部冲击。我们测算中国银行、交通银行增资落地可撬动增量信贷合计约2.66万亿元，杭州银行、南京银行转债全部转股可撬动增量信贷合计约1778亿元。
　　投资建议:政府债持续发力拉动社融，信贷需求仍待修复。大行增资逐步落地，中小银行转债转股加速，有助银行夯实资本，更好配合增量政策实施、应对外部风险。存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一揽子金融政策出台，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行(601398)、农业银行(601288)、邮储银行(601658)、杭州银行(600926)、齐鲁银行(601665)、苏州银行（002966)、沪农商行（601825)。
　　风险提示:经济不及预期，资产质量恶化风险;利率下行，NIM承压风险;关税冲击，需求走弱风险。