1、核心观点—业绩拐点将现，板块行情将启
　　中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。我们预计行业2025Q2收入与利润增速环比2025Q1有明显改善，且2025H2收入与利润增速有望持续提升。
　　2、核心指标跟踪
　　流感数据趋于平稳，收入增长压力环比减轻
　　中药材价格指数回落，毛利率压力有望缓解
　　机构持仓偏轻，纯内需的中药在美国关税政策下有望迎来资金青睐
　　板块估值略高于2021年以来均值
　　3、投资建议—新消费+央国企
　　利润增长稳且快，有新消费逻辑：东阿阿胶、羚锐制药，关注马应龙；
　　高壁垒+大市值+央国企+机构仓位轻：天士力、云南白药、同仁堂、片仔癀。
　　4、中报业绩前瞻
　　5、风险提示：集采等政策调整风险、中药材价格风险