按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨0.42%，上周上涨1.56%，银行板块涨跌幅由高到低排名9/31，较上周排名上升3位。个股方面A股42家银行有25家上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅9.84%，在全行业中排名第三，红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行。
　　银行板块和个股表现
　　本周A股银行指数上行，个股方面A股42家银行有25家上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均跌幅为0.80%，平均P/B为0.67X；股份行平均涨幅为1.53%，平均P/B为0.58X；城商行平均涨幅为0.92%，平均P/B为0.69X；农商行本周平均涨幅0.29%，平均P/B为0.65X。拉长时间线看，国有大行在近一个月中跌幅为1.36%；股份行近一个月涨幅为5.86%；城商行近一个月涨幅为4.90%；农商行近一个月涨幅为8.08%。
　　本周15只在港股上市的A股银行H股股价全部上涨。AH股溢价率最高的为郑州银行（112.40%），唯一溢价率为负的银行为招商银行（-4.71%）。
　　资金价格情况
　　本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放8582亿元，逆回购到期9309亿元，公开市场操作净回笼727亿元。
　　截至本周五SHIBOR隔夜利率为1.41%，较上周持平，SHIBOR 7天利率为1.51%，较上周上升1bp。截至周五银行间质押式回购隔夜利率R001为1.46%，较上周上升1bp，一周的成交量为35.50万亿元，较上周上升9.25万亿元；银行间质押式回购7天利率R007为1.58%，较上周上升3bp，成交量为3.77万亿元，较上周上升0.55万亿元。存款类机构质押式回购隔夜利率DR001为1.41%，较上周持平，存款类机构质押式回购7天利率DR007为1.50%，较上周下降3bp。
　　根据普兰金服的票据主流市场价格，本周利率整体下行。截至本周五，国股行、城商行3M直贴利率分别为1.08%、1.19%，均较上周下降7bp、半年直贴利率均较上周下降9bp。
　　债券市场情况
　　本周债券市场融资共计25863.0亿元，到期21670.6亿元，净融资为4192.5亿元，较上周增加1030.3亿元；本周债券发行规模较上周增加10625.0亿元，债券到期量较上周增加9594.7亿元，发行量的增加大于到期量增加致使本周净融资上行。从结构来看发行量的上升主要受同业存单、金融债以及国债发行量大幅增加所致。本周同业存单发行10413.7亿元，较上周增加4551.8亿元，金融债发行4122.7亿元，较上周增加2717.7亿元，国债发行6578.4亿元，较上周增加2616.6亿元。
　　本周国债长端、短端均小幅下行，期限利差不变；国开债长端利率上升1bp，期限利差扩大1bp。截至本周五国债1年期收益率为1.40%，较上周下降1bp，10年期收益率为1.64%，收益率较上周下降1bp，10Y - 1Y期限利差基本不变；国开债1年期收益率为1.50%，较上周基本持平，10年期收益率为1.70%，较上周上升1bp，10Y - 1Y期限利差走阔1bp。短融中票方面，中债中短期票据AAA+1年期到期收益率为1.70%，较上周基本持平，3年期为1.80%，较上周下降4bp；中短期票据AAA1年期到期收益率为1.73%，较上周基本持平，3年期为1.83%，较上周下降1bp。
　　本周同业存单发行共计10391亿元，较上周增加4535亿元；发行加权平均利率为1.67%，较上周发行利率下降4bp。
　　风险提示：地缘政治影响导致银行息差及资产质量恶化超预期。