季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1、铂族金属
　　2025Q1，公司PGM产量为448,114盎司（13.94吨），环比减少12.5%，同比减少12.5%。
　　2025Q1，公司PGM销量为473,028盎司（14.71吨），环比减少15.2%，同比减少26.2%。
　　2025Q1，公司铂族金属篮子平均价格为1,362美元/盎司，环比增长4%，同比增长8.6%。
　　2025Q1，公司PGM运营成本为1,393美元/盎司，环比增长4%，同比增长6.7%。
　　2025Q1，公司PGM全维持成本为1,323美元/盎司，环比减少2.3%，同比增长5.3%。
　　2025Q1，公司PGM总成本为1,344美元/盎司，环比减少2.6%，同比增长4.9%。
　　2、黄金
　　2025Q1，公司黄金产量为141,110盎司（4.39吨），环比减少22.0%，同比减少14.2%。
　　2025Q1，公司黄金销量为139,438盎司（4.34吨），环比减少23.2%，同比减少18.9%。
　　2025Q1，公司黄金实现价格为2,832美元/盎司，环比增长7.0%，同比增长36.9%。
　　2025Q1，公司黄金运营成本为2,157美元/盎司，环比增长25.0%，同比增长19.2%。
　　2025Q1，公司黄金全维持成本为2,392美元/盎司，环比增长13.7%，同比增长17.3%。
　　2025Q1，公司黄金总成本为2,522美元/盎司，环比增长10.6%，同比增长14.3%。
　　3、锂盐
　　Keliber锂项目被欧盟委员会指定为“战略项目”，确认了它们对欧洲的战略意义。Keliber锂盐项目计划于2026年上半年进行精炼厂热调试。Keliber锂盐项目资本需求审查已完成，预计2025年项目资本为3亿欧元（3.26亿美元/59亿兰特）。由于Keliber锂盐项目建设阶段的完成，降低了未来的资本需求，集团2026年现金流预测将有所增加。
　　财务业绩情况
　　2025Q1集团调整后EBITDA同比增长89%，达到41亿兰特（2.22亿美元），这反映了业务多元化和重组带来的效益。
　　历史上，第一季度也是南非采矿业的季节性低产季度，2025Q1调整后EBITDA较2024Q4的31亿兰特（1.75亿美元）增长31%，即9.81亿兰特（4700万美元），这标志着集团财务业绩的显著变化。这进一步印证了集团在2025年2月发布的2024年下半年业绩中指出的趋势，即集团盈利能力似乎已趋于稳定，2024年下半年是集团调整后EBITDA连续第三个6个月业绩保持在64亿至67亿兰特（3.44亿至3.57亿美元）之间。
　　2025Q1，南非金矿业务继续受益于高杠杆率和不断上涨的金价，调整后EBITDA同比增长178%，达到18亿兰特（9800万美元）。Beatrix和Driefontein金矿在2025Q1制约产量的运营挑战已基本得到解决，预计2025Q2产量和成本将有所改善。Kloof金矿正在向更高产量、更低品位的未来生产模式转型，并进入过去大部分未开发的次生礁层，预计产量将在较长时期内保持稳定。如果金价在2025Q2进一步上涨，南非金矿业务的利润可能会大幅增长。
　　尽管4E铂族金属一揽子价格仍然承压，但南非铂族金属业务也扭转了盈利能力下降的趋势。2025Q1，调整后EBITDA增长74%，达到25亿兰特（1.37亿美元），这得益于稳健的成本管理，抵消了通胀成本压力，并实现了正财务杠杆，使4E一揽子价格上涨了5%。
　　2024Q4，美国铂族金属业务进行了重组，成功将绝对运营成本（不包括S45X信贷拨备）降低了37%，而绝对总维持成本（不包括S45X信贷拨备）同比下降了44%。尽管2025Q1的2E铂族金属平均价格略低于2024Q1，但按同类基础计算（不包括2024Q1因2022年中期洪水事件支付的4300万美元（8.12亿兰特）一次性保险金），美国铂族金属业务2025Q1的调整后EBITDA（不包括S45X信贷拨备）同比改善200万美元（3100万兰特），亏损900万美元（1.72亿兰特）。
　　如果计入2025Q1预计的600万美元（1.11亿兰特）S45X抵免额，调整后的EBITDA损失将进一步减少，至2025Q1约为300万美元（5500万兰特）。
　　加上美国PGM回收业务预计的600万美元（1.11亿兰特）S45X抵免额，以及美国PGM回收业务在2025Q1的持续财务贡献（调整后EBITDA为400万美元），美国PGM业务的综合财务状况将得到显著改善，从而支持美国PGM业务更可持续的未来。
　　2025年运营指导
　　2025年的运营指导保持不变，但南澳大利亚黄金业务（产量降低，AISC增加，资本不变），以及Keliber锂矿项目资本金预测上调除外：
　　预计2025年美国PGM业务的PGM产量为255,000盎司至270,000盎司，不包括可能的S45X抵免，AISC为1,420美元/盎司至1,460美元/盎司，包括可能的S45X抵免，AISC为1,320美元/盎司至1,360美元/盎司。预计资本支出在1亿美元至1.1亿美元之间（18亿至20亿兰特）。
　　预计2025年美国PGM回收业务的3E铂族金属产量为300,000盎司到350,000盎司。资本支出预计为150万美元（2700万兰特）。
　　预计Reldan回收业务的产量为120,000至130,000盎司金、200至230万盎司银、35,000至40,000盎司PGM和300至320万磅铜。资本支出预计为280万美元（5100万兰特）。
　　预计2025年南澳大利亚PGM业务的PGM产量为175万盎司至185万盎司，包括Mimosa权益产量和第三方PoC，预计AISC（