可控核聚变的技术路线主要可分为磁约束与惯性约束两大种类，其中磁约束核聚变在当前占据主流地位，主要包括托卡马克（环形磁场）、直线型场反位形（Field-Reversed Configuration, FRC）、仿星器（复杂外线圈磁场）。其中场反位形直线形装置受到AI企业（微软、OPENAI等）的重点青睐，与数据中心等场景应用契合度较高。
　　场反位形（FRC）作为一种磁约束聚变技术，利用等离子体自身产生的磁场与外部磁场相互作用，形成一种封闭环形结构以约束等离子的方式。随着相关技术的发展，FRC凭借其优势或有望成为率先实现商业化的技术路线。
　　场反位形（FRC）的运行机理主要包括两大步骤：①自持等离子体环的形成②等离子体输运与压缩融合。其主要具有三大优点：无需依赖外部加热源、降低宏观不稳定性、易于工程化。
　　通过FRC实现聚变主要有两种技术路线：磁化靶FRC、准稳态FRC。
　　由于场反技术仅需要较小的外部磁场（低成本）来封闭高温、高密度（高性能）的等离子体，因此，其对磁体的需求相较于托卡马克而言大大降低。而由于FRC装置的技术特点，其对于电源系统的需求将大幅提高，主要为脉冲式放电，真空开关、PSM电源、电容占比或较大幅度提升。鉴于托卡马克装置中磁体与电源系统占比高达43%，我们预估在场反装置中，由于体积的减小，土建和外围电路成本显著下降，电源系统(真空开关、电容、电源系统）占比或达50%。此外，聚变反应场所（真空室/堆内构件）及燃料/检测等关键系统预计将保持高价值比例。
　　场反位形技术在国内外的应用主要包括美国的TAETechnologies、Helion Energy，日本的LINEA innovations以及中国的诺瓦聚变、瀚海聚能和星能玄光。
　　投资建议：重点关注紧凑型核聚变装置技术——场反位形直线型装置高价值量部分
　　1）开关及电源类：旭光电子（真空开关、大功率电子管、氮化铝核心材料）、四创电子（PSM电源）、英杰电气（电源总成），王子新材/胜业电气（电容器），爱科赛博（电源总成），百利电气等
　　 2）真空室/堆内构件等部件：合锻智能（真空室扇区、窗口延长段、重力支撑，同时拓展其他堆内构件）、安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料），派克新材（聚变金属结构锻件），上海电气（杜瓦、真空室、TF线圈等），斯瑞新材（耐高温高强高导原材料）
　　 3）燃料、检测、辅助系统：国光电气（传输分系统、涉氚燃料各类设备及零部件）、皖仪科技（检测设备） 4）超导磁体：永鼎股份（高温超导带材），东方钽业（超导铌材、铍材料），西部超导（低温超导线材），精达股份（高温超导带材） 
　　5）核心模块建设及分系统制造：利柏特、中国能建
　　风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；ITER项目推进不及预期；国内项目推进不及预期。