受“两新”政策的拉动，5月市场走势较强。2025年5月全国乘用车零售达193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%；1-5月累计零售881.1万辆，同比增长9.1%。尽管当月仅有19个工作日（同比减少2天）且受月末端午节影响产销节奏，但在外部贸易环境改善及政策强力驱动下，市场呈现超强增长态势。5月零售规模较2018年5月历史峰值181万辆增长6%，打破传统"前低后高"走势。延续春节后市场热度，国家"两新"政策与地方促消费措施持续发力，叠加车展等线下活动全面启动，共同支撑车市稳健运行。
　　2025年4月智能化指数较上月小幅下调。2025年4月乘用车智能化指数为31.9。其中智能座舱指数为34.4；智能驾驶指数为34.5；舱外智能指数为17.0。根据乘联分会，2025年4月，乘用车智能化指数出现环比小幅下滑。这一现象的产生，与国家提前启动的以旧换新政策密切相关。政策刺激下，年初乘用车市场呈现出良好的增长态势，然而进入4月，市场热度回落，销量环比显著下降，智能化水平较高的新能源车型也出现了环比大幅下滑。尽管4月新能源乘用车市场零售销量的下滑幅度低于整体市场，但新能源头部车企特斯拉旗下两款主力车型销量的大幅下降，对整体乘用车市场智能化指数产生了较大影响，成为拉低该指数的重要因素。
　　智能驾驶大事件：吉利完成极氪私有化整合
　　①吉利完成极氪私有化整合。吉利于5月15日宣布完成极氪私有化整合，并明确仅对全资子公司（如极氪）进行整合，极星、路特斯等参股公司保持独立运营。
　　②特斯拉于5月19日宣布无人出租车项目即将落地。此次Robotaxi商业化试点将重塑城市出行生态，为特斯拉开辟新营收渠道。
　　③5月20日宁德时代于港交所挂牌上市。宁德时代此次港股上市以“技术出海+资本运作”双轮模式，为中国新能源产业链参与国际竞争提供新范式。
　　投资建议：建议关注锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联、博实结等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。
　　风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势的风险。