行情走势：上周沪深300指数收于3873.98点，较前值上升0.88%；累计成交8723亿元，日均成交2181亿元，较前值增加263亿元。两市融资融券余额为17941亿元。表现较好的前五名行业分别是通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子元器件(3.58%)、计算机(3.26%)、综合金融(2.91%)；表现较差的前五名行业分别是钢铁(-0.18%)、煤炭(-0.32%)、交通运输(-0.56%)、食品饮料(-0.65%)、家电(-1.75%)。
　　期现基差行情：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-18.58点、-15.25点、-36.68点、-52.64点。前一周同期值分别为-17.83点、-11.50点、-43.27点、-60.56点。
　　跨期价差行情：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-37.40点、-34.60点、-37.40点；IH合约对应价差分别为-30.80点、-6.40点、-1.00点；IC合约对应价差分别为-70.40点、-119.80点、-127.40点。IM合约对应价差分别为-94.00点、-165.40点、-179.80点。
　　跨品种行情：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4420、1.4447、1.4351、1.4214；IC和IH对应比值分别为2.1415、2.1398、2.0995、2.0520。
　　IM和IH对应比值分别为2.2816、2.2727、2.2154、2.1481。
　　主要逻辑：上周基本面上，中国5月份PMI数据显示我国经济增长有所加快。政策方面，增量政策陆续出台，商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动，提振汽车消费；以及商务部启动2025年“服务消费季”活动，有助于释放服务消费潜能。关税方面，中美元首通话，同意尽快举行新一轮会谈并互发访问邀请，释放积极信号，短期提振国内风险偏好。近期市场交易逻辑主要聚焦在美国贸易政策的变化、中美贸易谈判进展以及国内增量政策出台力度和节奏上，目前国内股市交易宏观向上驱动加强，后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。
　　操作建议：谨慎做多。
　　风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期