黑色:宏观扰动频繁，黑色在成本支撑附近震荡运行
　　中美谈判消息繁多，黑色系价格在成本支撑位附近震荡运行。临近淡季，建材需求弱势不改，工业材需求也面临高位回落压力，市场前景依然偏悲观。目前电炉和部分高炉已亏损，铁水产量拐点显现。海外矿山财年末冲量，虽然是预期内动作但仍对市场情绪产生利空作用。不过钢厂整体盈利率持稳，减产空间暂时有限，负反馈条件尚不成熟。价格在支撑位附近探涨等待利好契机，但目前上方压制力度仍较强。
　　1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性增加预期，7月上旬之前发运将维持高位；需求端钢企盈利率持稳，铁水微降，预计短期可以维持高位。那么供需紧平衡下，预计短期累库压力较小。月末随着发运高峰时期的矿石到港，港口或将小幅累库，但累库幅度有限，整体供需矛盾不突出。近期关注需求端钢企盈利和检修状况。短期基本面健康，维持矿价震荡运行的判断。
　　2、碳元素方面，近期个别煤矿受换工作面、库存压力及安全等因素影响、产量水平小幅下滑，但产地煤矿多数维持正常生产，焦煤产量仍处相对高位；蒙煤实际成交有限、口岸库存继续积累，焦煤整体供应仍显宽松。需求端，焦炭产量水平高位松动，焦企库存压力持续增加、炼焦利润收缩环境下焦炭产量趋于下滑。库存端，提降周期内焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧。综合来看，焦煤供应收缩幅度有限，上游库存压力持续增加，价格缺乏趋势性上涨驱动。
　　3、合金方面，成本端，市场谨慎观望，锰矿价格仍有松动迹象。供应端，云南丰水期及广西电价优惠使得生产成本稍有修复，宁夏、内蒙古及云南地区供应小幅增加，但宁夏亏损依旧，厂家出货意愿有限。需求端，黑色市场淡季降至，市场情绪仍偏谨慎，下游压价心态较浓。硅锰供需趋于宽松，同时锰矿价格仍有松动预期。但厂家受制于成本倒挂，出货意愿较低，短期预计盘面震荡运行。硅铁供应有小幅增加，终端用钢即将进入淡季，下游主动去库意愿较强，市场情绪依旧谨慎，成本或仍有拖累，后市关注钢招情况和生产情况，盘面短期预计承压震荡运行。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求同比仍偏弱，现货价格下滑。供应端，近期冷修点火预期均有，还有6条产线待出玻璃，供给端压力仍存。上游明显累库，中游库存下降，供给端存在传言扰动，实质影响有限，煤炭价格预期亦有松动，情绪波动反复。盘面贴水现货，但湖北现货降价引导盘面下行，关注湖北厂家降价幅度，短期维持震荡偏弱观点。纯碱供给过剩格局没有改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期来看价格中枢仍将下行。
　　整体而言，前期价格趋势性下跌使得盘面积累了较强动能，因此宏观利好和焦煤消息面催化后反弹力度较大。此外，钢材库存保持去化态势，铁矿供需紧平衡，市场上看多声音渐起。不过国内建筑业和制造业即将进入淡季，“抢出口”表现也不及预期，需求难见增量。铁矿发运量大增，双焦基本面也未有明显改善，成本支撑并不牢固，因此价格重回弱势。
　　风险因素:基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险)﹔需求证伪，成材累库（下行风险)
　　中线展望:震荡