【主要观点】
　　中美元首上周再次通话，其中提及稀土和贸易，整体对话顺利，对债市稍有扰动，但美政府当前不确定性较强，特朗普与马斯克反目，贸易整体当前仍存在不确定性。当前属于政策空窗期，国内消息面平静，且当前国债现货到期收益率相对政策利率来说，所隐含的降息预期较小，说明当前短期继续降息的预期降低。近期公布的PMI数据表明当前基本面仍未迎来拐点，叠加贸易前景仍不明朗，当前债市下方仍然存在支撑。而海外方面，根据美联储官员的发言来看，美联储降息的路径预计不会过于顺畅，利率仍将在高位维持较长时间。因此预计短期内市场利率上行空间和下行空间都较为有限。后续需要关注资金面的变化以及一系列经济数据传达的基本面信号，根据近期央行的操作来看，央行对流动性的呵护依然存在，债市场仍然存在较强支撑。
　　【策略】
　　当前债市回归基本面和资金面定价，若无情绪冲击则波动整体减弱，市场利率呈现上有顶，下有底的格局，基本面未发生反转之前，债市依然存在支撑，建议逢低做多。