近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等
　　过去的一周，传媒行业上涨了2.52%，在所有行业中排名第7位，传媒板块年初到现在上涨了7.98%，排名所有板块第5名。近期，我们继续坚定看好传媒和游戏板块，我们的推荐逻辑如下：1游戏和传媒就是最好的新兴消费板块之一。相对于传统消费，新兴消费我们认为要更加符合：让用户产生快乐和热爱，且不打价格战。比如苏超，周杰伦，LADYGAGA演唱会，黑悟空游戏，泡泡玛特拉布布，哪吒衍生品，王者荣耀的皮肤，迪士尼琳娜贝儿等等，游戏和传媒很多公司正在承载着新兴消费的大部分需求，游戏和传媒的估值在新兴消费里仍然是估值洼地，近期港股传媒公司乐华，巨星，阿里影业，猫眼，云音乐等纷纷大涨，我们认为是传媒游戏估值修复的开始；2海外AI应用最先反弹，映射国内时间问题。我们看到这一轮美股大跌，最先反弹的是多邻国，APP，谷歌，奈飞等AI应用公司，随后带动了海外算力链大涨，同样，现在市场对AI产业链非常的漠视，但无论是AI搜索，AGENT，AI视频，AI编程等已经开始蔓延，AI应用量变到质变最后引发资本市场追捧我们相信是大概率事件，需要的是时间和耐心。3游戏和传媒最被低估的点就是海外的文化出海才刚刚开始，且政策在全力支持。无论是泡泡玛特潮玩，黑悟空，点点的无尽冬日，米哈游原神，乃至电影哪吒2，阅文的小说，以及各家的短剧出海，都是中国文化软实力崛起的标志，且文化出海完全不受贸易争端的影响，海外的用户数和ARPU值更多更高，理应享受更高的估值。综上所述，坚定看好游戏和传媒细分龙头公司。
　　另外，上周我们力推的游戏龙头心动公司涨幅较大，我们近期继续坚定看好，我们的推荐逻辑如下：1、《仙境传说M》初心服台服上线即登顶，新老游戏长线运营稳健。《仙境传说M》初心服于4月16日11:00上线台服，开服前预下载即登顶iOS台区总榜免费榜第一，4月17日凌晨3点总榜畅销榜登顶第一。其他游戏方面，《心动小镇》春节活动期间畅销榜中国大陆区升至13名，4月版本更新后重新升至16名。《出发吧麦芬》日服游戏畅销榜2月12日上线以来最高19名。《火炬之光：无限》1月10日赛季更新，中国大陆区升至41名。2、自研精品游戏取得突破，后续储备产品可期。24H1，公司自研放置类MMORPG新品《出发吧麦芬》上线，在iOS游戏畅销榜中国大陆区最高达到第4，成为公司排名表现最佳产品，且外服上线持续增厚流水。24H2，公司自研生活模拟类新游《心动小镇》上线，社交属性带动大量人气，对公司游戏产品及TapTap平台扩圈产生重大作用。25H1已上线《RO初心服》东南亚及港澳台。公司后续储备产品包括6月5日即将上线的都市异能题材策略回合制游戏《伊瑟》国际服；《心动小镇》国际服、《伊瑟》国服、《RO初心服》日韩地区，以及仙境传说IP续作开放世界MMO《仙境传说RO：守护永恒的爱2》。3、TapTap平台持续扩张，AI技术有望赋能效率提升。24年TapTap MAU达到新高4400万，收入增长至15.78亿元。“不联运&零分成"的原则打破了传统下载渠道对流水高比例分成的惯例，吸引众多开发者入驻，获得玩家广泛青睐；实现“平台+游戏”双轮驱动，与《心动小镇》发行紧密合作，为平台带来了大量新用户和更广泛的品牌认知。预计25年TapTap货币化率将保持平稳，且随着AI技术的发展与应用，TapTap广告营销效率及广告主ROI有望持续提升。公司已完成AIGC服务TapSight备案，在TapTap中加入AI问答模块并接入DeepSeek，相较传统搜索效果更好，提升用户留存率，为游戏选择体验、社区用户活跃等多方面带来提升。
　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、关税政策风险等