白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.84%。涨跌幅前三的个股为：金徽酒（+6.25%）、皇台酒业（+5.03%）、洋河股份（+2.16%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-2.32%）、舍得酒业（-2.48%）、*ST岩石（-7.71%）。
　　观点：龙头持续回购，夯实市场信心。本周茅台发布回购进展公告，截至2025年5月末，公司累计回购51.0亿元，占到公司总股本的0.2635%，其中2025年5月回购20.6亿元，占到总股本的0.1029%，龙头持续回购夯实市场信心。展望未来，我们期待政策助力下，消费环境回暖，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.34%。涨跌幅前三的个股为：*ST春天（+15.38%）、有友食品（+9.57%）、品渥食品（+7.92%）；涨跌幅后三的个股为南侨食品（-5.29%）、立高食品（-6.56%）、ST加加（-11.65%）。
　　观点：大众品呈现结构性景气，老消费焕发新活力。当前在大众品领域，结构性景气线索正在清晰，消费者代际间意愿分化与消费品类支出意向分化，导致传统消费复苏乏力，催生满足情绪价值与健康需求的新消费品类。企业通过深度洞察消费者需求，推进产品、渠道、营销等持续创新，能够有效激发消费潜力。看好休闲零食、饮料等赛道的投资机会，推荐东鹏饮料、三只松鼠，建议关注盐津铺子、西麦食品、承德露露。
　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。