本周新消费表现分化，继续关注零食、保健品等行业产品红利/布局增量渠道带来的机会。旺季将至，啤酒、饮料企业部分大单品数据反馈优秀，延续前期势能，关注度有望提升。白酒短期受情绪冲击较大，三期叠加下行业加速触底，估值低位下、配置机会逐步显现，龙头公司相对从容。6月把握现金流、ROE水平较好的传统消费龙头补涨机会、关注旺季动销催化。
　　核心公司跟踪：燕京聚焦缩短与头部差距，寿仙谷渠道双模式运营
　　燕京啤酒：“十五五”聚焦缩短与头部差距。强化供应链成本管控、深耕“百城百县”市场（东三省/华东为重点），阶段性目标U8销量占比提至30%，推出易拉罐包装布局零售渠道，并推出第二款全国性大单品；持续推动增效提质，应用AI优化生产物流，降低吨酒成本；渠道创新方面，加码即时配送（酒小二等），坚持品效协同，品牌优先。
　　寿仙谷：渠道双模式运营，数字化系统吸引客群。24年公司启动渠道经销商模式，实行垂直性渠道管理，公司当前采用“渠道经销商+专卖店加盟”双模式，其中渠道经销商侧重医药连锁、商超等垂直领域，专卖店加盟商则参考燕之屋模式，招募具备运营经验的团队。公司开发了“寿仙谷智慧营销系统”，通过内码扫码奖励激活会员，吸引中老年及年轻群体参与。
　　海天味业：董事会审议通过H股发行等议案，继续推动国际化进程。海天味业6月4日公告称，公司第六届董事会第六次会议审议通过关于公司H股全球发售并在香港联交所上市的相关安排，并修订《公司章程（草案）》。公司继续推进国际化战略的部署。
　　有友食品：新副总经理及董秘上任。有友食品6月6日公告称，董事会同意聘任肖传志先生为公司副总经理及董事会秘书，肖传志先生简历显示，其曾就职于天健会计师事务所、金科地产集团股份有限公司、重庆新鸥鹏地产集团有限公司、中昂地产集团、重庆富城资产管理有限公司及国城控股集团有限公司，2025年5月加入有友食品股份有限公司。
　　投资建议：标的上，我们建议关注，1）旺季动销改善，收入环比提速的青岛啤酒、农夫山泉、天味食品，关注珠江啤酒布局机会；2）新产品新渠道催化有友食品、新乳业、百润股份、西麦食品、承德露露；3）具备防御属性的龙头伊利股份、蒙牛乳业、海天味业，以及估值低位具备配置价值的贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、今世缘；4）细分成长赛道宠物食品中宠股份、乖宝宠物以及保健品仙乐健康、H&H国际控股、寿仙谷。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧等