投资要点：
　　重要数据跟踪：（ 1）碳市场：6月3日至6月6日，全国碳市场碳排放配额CEA）挂牌协议成交量39.03万吨，上期5.26-5.30）成交量为77.79万吨，期间减少38.76万吨，与上期相比-49.82%；6月6日碳排放配额CEA）收盘价为67.90元/吨，日环比+0.27%，与上期相比-0.82%。5月26日至5月30日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量29.56万吨，配额成交均价39.71元/吨，CCER成交量0吨。欧盟：6月2日至6月6日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.50亿吨，期间变化值为增加1482.90万吨，与上期5.26-5.30）相比+10.96%；碳排放配额期货结算价期间平均） 71.65欧元/吨，期间变化值为上涨0.81欧元/吨，与上期5.30）相比+1.15%。2）生物柴油及UCO：2025年4月，全国生物柴油及其混合物出口量6.44万吨，月度同比62.94%，月度环比-2.92%；全国生物柴油及其混合物出口单价1119.00美元/吨，月度同比+2.47%，月度环比-1.20%。2025年4月，全国UCO（化改改动动物物油等,但品目516的产品除外;混合制非食用油等）出口量22.81万吨，月度同比+7.46%，月度环比-4.09%；全国UCO出口单价1069.34美元/吨，月度同比+21.01%，月度环比+3.11%。
　　本周投资组合：伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境，建议关注永兴股份
　　本期6.2-6.6）板块行情：上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.42%，创业板指上涨2.32%。A股环保板块指数上涨0.74%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+0.82%，+1.79%，-6.65%，+0.94%，+3.55%，+2.19%。H股环保板块指数上涨2.76%。截至2025年6月6日收盘，A股环保板块PETTM）估值20倍。
　　行业要闻：中央财政拟支持北京20座城市实施城市更新行动。财政部、住房和城乡建设部近日组织开展了2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持的20个城市为：北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐。另据财政部、住房和城乡建设部4月初公布的《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，中央财政资金的支持方向包括城市更新重点样板项目和城市更新机制建设，对入围城市给予定额补助的标准为：东部地区每个城市补助总额不超过8亿元，中部地区每个城市补助总额不超过10亿元，西部地区每个城市补助总额不超过12亿元，直辖市每个城市补助总额不超过12亿元。
　　投资建议：一方面注重运营的传统环保业态在盈利确定动相对较高的加持下估值有望重估；另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，2024年11月全国人大常委会核准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐动债务的议案》，一揽子化债政策组合拳落地，环保行业应收账款压力有望得到缓解。对于标的选择，我们认为：1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营动现金流压力有望因化债缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长动的公司。推荐洪城环境，瀚蓝环境，伟明环保，建议关注永兴股份。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期风险。