本周市场全线上扬；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性为-0.131，短期市场呈现结构分化。本周现货市场成交量有所增加，日均成交额小幅上升至1.21万亿元水平。标的资产对应期权呈现持仓量涨跌互现、成交量下降的格局，表明期权作为衍生品，投资者依然通过期权更多的参与波段交易为主，且主要参与上证50ETF、沪深300ETF与深证100ETF等大盘风格指数，日内高频交易机会持续下降。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR全线上扬，与标的资产走势匹配度较高。此外，（沪）中证500ETFF期权持仓PCR维持1以上、（深）中证500ETF期权持仓PCR回到1以上，中证500ETF期权持仓PCR突破1以后，投资者采用认沽期权进行保护的意愿持续提高，对应标的资产或接近压力位。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回落，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史5.5、2.2分位水平，继续处于历史极低值，隐含波动率下方空间有限；而创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率同样在历史50分位水平之下运行，其中科创50ETF期权隐含波动率历史9.9分位水平，同样处于历史极低值。后市重点关注上证50ETF、300ETF做多波动率的机会。从期权隐含波动率的期限结构看，上证50ETF、科创50ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，表明投资者对当下市场波动下降预期增加。中证500ETF期权隐含波动率维持最远月隐含波动率最低，而其他三个期限的隐含波动率维持近低远高的结构，表明投资者对当前标的资产大幅波动的预期不高。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：震荡区间下沿继续配置正delta为主，采用牛市价差。
　　2、波动率策略：做多波动率，标的以上证50ETF、沪深300ETF期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。