AI：可灵商业化再超预期，下周催化密集
　　可灵商业化再超预期。
　　4月和5月可灵收入均超过1亿元，一季度平均单月收入0.5亿元。目前年化收入已突破1亿美元，考虑环比增势显著，全年收入有望高于公司最新指引的1亿美元。
　　新模型+新场景，商业化有望继续提速。1）新场景：近期与逆水寒合作，在游戏中加入图生动图玩法，收费与官网一致。此前可灵主要应用在广告素材制作、短剧制作等偏B端场景，游戏能发挥C端用户的创作兴趣，提升付费空间。2）新模型：更新2.1模型，入门价格较2.0下降65%以上，性价比提升，使用门槛下降。
　　6月AI应用催化密集。
　　6月11-12日Force原动力大会。本次大会核心关注：1）豆包大模型家族全新升级。我们预计豆包视频、视觉理解等多模态模型都有望升级，豆包3D模型有望发布；2）Agent产品迭代：HiAgent是火山引擎旗下AI智能体开发平台，主要面向企业级用户，本次将更新2.0版本；3）AI在多个应用场景的进展更新：包括AloT创新硬件、C端应用、视频智能等。
　　 6月10日凌晨苹果WWDC大会：综合彭博、Techcrunch、果壳等，本次大会关注苹果AI进展。一是苹果基础端侧模型可能面向开发者开放，第三方应用内可以集成文本摘要、自动更正、图像生成、Genmoji表情生成等AI工具。二是原生应用进一步AI化，其中翻译、Safari浏览器、照片、睡眠等应用预计将更新一系列AI功能，AirPods可能支持AI实时翻译。
　　 AI眼镜：Rokid Glasses全球订单已超25万台，有望在6月正式上市。此外小米、百度等其他品牌的AI眼镜也有望在二季度正式发售。
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。