核心要点：
　　行情回顾：本周公用事业(申万)下跌0.13%，跑输大盘1.01pct
　　根据wind，截至6月6日，本周沪深300上涨0.88%，公用事业(申万)下跌0.13%，跑输大盘1.01pct，在申万一级行业中排名第26位。子板块中，热力服务上涨2.4%，燃气上涨1.95%，光伏发电上涨0.87%，电能综合服务上涨0.37%，风电下跌0.06%，火电下跌0.25%，水电下跌1.16%。
　　重点数据跟踪
　　本周现货煤价周环比持平，库存进一步回落：
　　国内现货：根据wind，截至6月4日，秦皇岛动力煤(Q5500K)平仓价670元/吨，周环比持平；截至6月7日，秦皇岛煤炭库存量645万吨，周环比-28万吨，降幅4.16%。
　　进口端：根据wind，截至5月23日，澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤现货价102美元/吨，周环比-0.1美元/吨，降幅0.1%；截至6月4日，印尼3800KNAR煤炭离岸价44.25美元/吨，周环比-0.95美元/吨，降幅2.1%。
　　电煤采购：根据wind，截至6月6日，CECI沿海指数5500K综合价和成交价周环比分别-2、-2元/吨，降幅分别为0.3%、0.32%。
　　电厂库存：根据wind，截至5月23日，样本区域电厂煤炭库存8788万吨，周环比+225万吨，增幅2.63%；煤炭日耗341万吨，周环比+5万吨，增幅1.49%；煤炭库存可用天数25.7天，周环比+0.2天，增幅0.78%。
　　本周国内及进口端天然气价格均小幅上升。根据wind，截至6月6日，中国LNG出厂价全国指数4419元/吨，周环比+4元/吨，增幅0.09%；截至6月5日，中国LNG到岸价12.54美元/mmbtu，周环比+0.09美元/ mmbtu，增幅0.72%。
　　本周三峡水库站来水环比上升，蓄水小幅下降。根据wind，截至6月7日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+2.97%，同比-22.02%；平均出库流量周环比+20.73%，同比-7.16%；平均水位154.63米，周环比-0.02%，同比+6%。
　　行业动态：新型电力系统建设第一批试点启动，多方向促进新能源消纳
　　为落实《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年），近期国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，明确先期围绕七个方向开展试点工作，其中多个方向围绕新能源消纳场景：
　　构网型技术：重点在高比例新能源接入的弱电网地区、“沙戈荒”基地大规模新能源外送地区，应用新能源/新型储能构网型控制技术；
　　系统友好型新能源电站：重点在保供偏紧或消纳压力较大地区，新建或改造一批新能源电站，通过长尺度高精度功率预测、风光储智慧联合调控运行等提升系统友好性能；
　　智能微电网：选择典型应用场景，结合新能源资源条件，建设一批智能微电网项目，依托负荷侧资源灵活调控、源网荷储组网与协同运行控制等技术，提高智能微电网自调峰、自平衡能力，提升新能源自发自用比例，缓解大电网消纳压力；
　　算力与电力协同：重点在国家枢纽节点和青海、新疆、黑龙江等能源资源条件好的非枢纽节点地区，统筹地区存量及增量数据中心绿电需求和新能源资源条件，协同规划布局算力与电力项目；
　　虚拟电厂：围绕聚合分散电力资源、增强灵活调节能力、减小供电缺口、促进新能源消纳等场景，新建或改造一批不同类型的虚拟电厂，通过聚合分布式电源、可控负荷、储能等负荷侧各类分散资源并协同优化控制，发挥灵活调节能力；
　　大规模高比例新能源外送：重点聚焦西北地区“沙戈荒”基地、西南地区主要流域水风光一体化新能源基地开发外送需求；
　　新一代煤电：积极推动具备条件的现役机组和新建机组针对清洁降碳、高效调节两类指标分别开展试点，鼓励开展同时满足上述两类指标的新一代煤电试点。
　　投资建议
　　全国统一电力市场建设加速推进下，我们持续看好电力资产价值重估。短期看，Q2以来煤价持续探底，火电成本端修复有望支撑业绩；近期地方“136号文”陆续出台，绿电项目盈利或将平稳过渡，绿电板块估值有望修复。个股方面，建议关注：华能国际等全国性布局的龙头企业和供需格局偏紧、电价支撑性好的区域龙头；业绩稳定且分红率高的水核龙头；项目资源优质的绿电企业。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。