核心观点
　　随着央行预告买断式逆回购操作并披露细节，市场热情再度提升，带动利率市场走强、信用利差被动走阔。
　　央行的操作具有较为明显的信号效应，一改往日的披露习惯，提前预告操作并公布细节，呵护市场的意图明显，5月末以来资金方面的疑虑有所消散。
　　随着资金中枢继续下行，票息资产套息空间被动打开。从估值上看，信用债行情尚未完全结束，仍有尾部动能在推动信用债到期收益率下行，可以继续跟踪。
　　当前基本面、政策面均较为平稳，外部关税从全面冲突转入重点博弈，降息降准短期难见落地，资金松紧的边际变化正是市场短期的决定性力量，应加以把握。
　　风险提示
　　股票市场的扰动：虽然节后股市有所降温，但仍不可低估股票市场持续性，股债跷跷板效应对中短信用债仍可通过理财现金类产品的传导路径得以实现。
　　信用债违约风险：当前信用环境较前两年已经显著缓和，但仍有部分主体基本面较差，面临一定的偿债压力。
　　国内经济风险：随着稳增长政策不断推出，宽信用进程不断推进，政府债供给充裕。宽信用如果进一步加速将使得市场风险偏好升高，投资者要求风险回报收益率提升，拉动债券收益率上行，价格下跌。
　　数据整理的时效性：本文重点介绍债券市场相关的数据，具体数据更新到数据库披露的最新数据，但仍然存在更新不及时、数据库数据调整的风险。