投资要点：
　　稀土出口管制效果显现，海外车企或生产受阻。根据日经新闻网报道，由于中国稀土出口管制导致零部件短缺，日本铃木暂停了旗下小型车“Swift”的生产，美国和欧洲也出现了因零部件短缺而停产的动向。中国贡献了全球约7成的稀土供给，2025年4月以来中方为应对美国关税政策而发起的稀土出口反制措施效果逐步显现。
　　2025年4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。
　　2025年5月9日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部、国家安全部、海关总署、最高人民法院、最高人民检察院、国家邮政局等部门部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，确保实现国家出口管制目标。
　　2025年5月14日，据路透社等外媒报道，中国已向多家稀土磁材出口商发布出口许可。
　　中国在全球稀土供给格局中占据重要地位，出口管制措施已对全球稀土市场供应产生较为明显影响。根据USGS数据，2024年全球稀土产量合计约39.4万吨，其中中国产量27万吨，占比约68.54%，而冶炼端，中国占比更高（2023年中国稀土冶炼产能全球占比约92.3%），总体来看，在全球稀土供给格局中，中国占据主导地位。中国对稀土出口的管制将对全球稀土市场产生明显影响，自2025年4月中国实施稀土出口管制措施以来，5月欧洲镝价已较4月初上涨约2倍。
　　出口管制背景下稀土供需格局或将持续优化，板块配置价值凸显。供应端，中国实行总量控制原则不变，缅甸和美国等易受政治风波和地区局势影响，因此全球稀土供给释放存在一定不确定性。需求端，受益于新能源汽车、风电和机器人、欧洲军工补库需求的增长，稀土供需格局或将持续优化。建议关注两类企业：拥有稀土矿端资源的企业：如广晟有色、北方稀土和中国稀土等；稀土永磁加工技术先进，拥有成熟产线的企业：如金力永磁和正海磁材等。
　　风险提示：稀土开采和冶炼指标释放不及预期，下游需求超预期，稀土产品出口政策收紧等。