本周核心关注一：我国5月制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点，制造业景气水平改善。5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点。当前全球宏观环境反复，工业金属以铜铝为代表的金属价格整体继续维持震荡，但是我们认为，24年下半年至今，一揽子政策的推出，使得国内的宏观情绪逐步回暖，在供给强约束下，叠加国内制造业景气水平改善、市场预期改善，终端景气度改善有望带动上游工业金属需求改善。
　　本周核心关注二：当前市场聚焦美国关税政策，美国关税政策再遇不确定性。美国国际贸易法院当地时间周三裁定，美国总统特朗普无权对几乎所有国家征收一揽子全面关税，从而宣告着这一引发全球贸易摩擦并可能颠覆世界经济的4月2日“解放日”关税措施在法律层面无效。周四（5月29日），美国联邦上诉法院批准了特朗普政府的请求，暂时中止此前一家下级法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决。最新裁决给了特朗普政府一些喘息的空间，因为在上诉程序期间，美国国际贸易法院的裁决应该会被暂停，当前市场聚焦美国关税政策，若关税政策能够暂停，市场预期将迎来大幅转变。
　　本周核心关注三：美联储降息预期放缓，纪要显示通胀和失业风险或上升。5月28日，美联储在官网发布了5月货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储官员认为，未来几个月他们可能面临“艰难的权衡”，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。会议纪要显示，政策制定者判断，自3月份的决议以来，失业率和通胀上升的风险都有所增加，市场目前预计，在9月会议之前，降息的可能性几乎为零。
　　风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。