核心观点
　　宏观：重视稀土产业链的供给侧逻辑。本周（2025年6月2日至6月6日）6月5日晚，习近平同特朗普通电话，根据特朗普本人在Truth Social发布的消息，中国同意重启稀土及永磁体供应。6月7日商务部新闻发言人就中重稀土出口管制措施答记者问，表示中国作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查。市场此前普遍担心稀土下游需求受到影响，对此我们从不担心，相反我们更关注稀土产业链的供给侧逻辑。我们认为，中国对稀土实施合理管控是为了维护国家安全、推动产业升级和保护环境，中长期来看，稀土供给侧企业持续向两大稀土集团集中，稀土供给有望建立数量有序、价格温和上涨的格局，建议从战略角度看待稀土板块的配置机会。
　　钢铁：本周螺纹消耗量下降，普钢价格整体波动。根据Mysteel数据及我们测算，本周全国螺纹钢消耗量为229万吨，环比明显下降7.9%。根据Wind数据，本周普钢价格指数微幅下降0.08%，分品种来看，跌幅最大的中厚价格为3451元/吨，周环比小幅下跌0.64%，线材价格为3558元/吨，周环比微幅上升0.08%。
　　工业金属：铜TC/RC环比小幅上升。根据Mysteel数据，本周现货中国铜冶炼厂粗炼费为-43美元/千吨，环比小幅上升1.15%；精炼费为-4.3美分/磅。根据Mysteel数据，2025年4月新疆电解铝单吨完全成本环比明显下降3.79%，盈利明显下降165元/吨；山东电解铝单吨完全成本环比微幅上升0.45%，盈利大幅下降825元/吨。
　　贵金属：关税政策延续，金价重拾升势。根据COMEX数据，截至2025年6月6日，COMEX金价报收3331美元/盎司，周环比小幅上涨0.54%，截至2025年6月3日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为187905张，周环比明显上升7.88%。
　　投资建议与投资标的
　　金属新材料：建议关注全球稀土产业龙头集团北方稀土(600111，买入)、金力永磁(300748，买入)；同时建议关注中国稀土(000831，未评级)、广晟有色(600259，未评级)等。
　　贵金属：建议关注全球布局的国内黄金民营企业、2026年后产量增量较大的赤峰黄金(600988，买入)，同时建议关注山金国际(000975，未评级)。
　　工业金属：铝方面，建议关注全球布局、增量可期的一体化铝行业龙头天山铝业(002532，买入)，同时建议关注神火股份(000933，未评级)；铜方面，建议关注全球铜金矿业龙头，世界级矿产资源、行业顶尖技术与管理能力的紫金矿业(601899，买入)，同时建议关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级);锌方面，建议关注铅锌+金银双轮驱动，五矿集团未来国内资源整合平台株冶集团(600961，买入)，同时建议关注驰宏锌锗(600497，未评级)。
　　钢铁：普钢方面，建议关注优势平台协同支撑，涅槃重生的老牌钢企山东钢铁(600022，买入)，同时建议关注三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)；特钢方面，建议关注全球不锈钢管龙头，高端出海高增长的久立特材(002318，买入)，以及中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红的南钢股份(600282，买入)。
　　风险提示
　　国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动