本期投资提示：
　　海外社服：2025下半年港股消费服务投资策略——关注茶饮新股，把握出行链机会
　　1）现制茶饮板块效应凸显，核心比拼供应链。蜜雪和古茗建立了深厚的竞争壁垒，蜜雪的供应链建立时间最早规模最大，古茗在水果采购和冷链的规模最大，雪王IP提升了营销效率，并有全球扩张的逻辑，古茗作为大众价格带第一的公司冷链规模最大，门店数量增长确定性最高，两家公司预计6月9日进港股通。
　　2）在线旅游国内竞争改善，布局出境和海外。同程旅行业绩兑现度高，利润率预计逐步改善。携程集团Trip.com投入短期影响利润率但是看好长期发展。
　　3）澳门博彩收入具备韧性，估值处在底部。5月博彩毛收入212亿澳门元，创疫后新高，同比增长5%，对比2019年同期恢复82%。1至5月的累计博彩毛收入同比增长1.7%。
　　海外医药：多款国产创新药于2025 ASCO公布最新临床结果，BioNTech与BMS就PD-L1/VEGF双抗达成合作
　　海外教育：职业培训景气回升；高教公司盈利拐点显现
　　风险提示：收入增长不及预期；竞争加剧导致利润率下滑。核心产品研发和商业化进展低于预期；收并购和自建进展低于预期；行业增速低于预期；投融资环境波动风险。K12教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价；非学历职业培训业务发展不及预期。