全球市场观察
　　周四（6月5日）中国股市连续上涨。算力产业链爆发，港股可选消费、资讯科技与A股通信、电子、计算机涨幅居前。因资金获利了结，新消费大跌，医疗股回调。因抢出口效应有消退迹象，海运板块下跌。印尼表示正就采购中国歼-10战斗机进行可行性评估，此前曾以81亿美元订购42架“阵风”战斗机。
　　中美元首通话，同意继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。6-7月是中美经贸谈判窗口期，中国政策将保持平稳，股市和汇率基本平稳作为经济韧性体现是金融政策重要目标。财政政策重在加快原定预算支出进度，但不会上调预算赤字。在中美初步达成协定后，经济再平衡框架下中国政策方向是多消费、少生产和财政扩张，而由于同比基数上升和政策刺激效应递减，第4季度耐用品消费增速将显著放缓。届时中国可能考虑扩大财政刺激与消费提振力度，并推进去产能政策。
　　日本30年期国债拍卖投标倍数低于预期，显示在政府债务率和通胀预期居高背景下，投资者对超长期国债需求不佳。欧央行如期降息25个基点，主要再融资利率降至2.15%。欧元区通胀率先跌破2%，经济增速因关税冲击可能从第1季度的1.2%逐渐降至第4季度的0.7%。欧央行维持今年欧元区GDP增速预测0.9%，明年GDP增速预测从1.2%降至1.1%，今年和明年CPI增速预测分别从2.3%和1.9%下调至2%和1.6%。欧央行已降息8次，政策利率降至低位，未来降息空间有限，可能只有1-2次，除非欧元区经济超预期恶化。欧央行行长表示欧元区降息周期即将接近结束，财政政策宽松对通胀有推升作用。
　　美股下跌。可选消费、必选消费与材料领跌，通讯服务、地产与医疗保健跑赢。中美元首通话一度提振市场情绪，但特朗普与马斯克关系恶化和就业数据不佳打击美股。特朗普威胁终止政府同马斯克旗下企业合约，特斯拉暴跌拖累标普和纳指。5月31日当周首次申请失业金人数升至8个月高点，显示就业市场降温，投资者关注周五非农数据。宝洁公司宣布未来两年裁员6%以应对需求放缓和关税不确定性。露露柠檬下调全年业绩指引，因关税压力和美洲区销售不振。稳定币“第一股”Circle在IPO首日开盘涨122%，收涨近170%。美债、加密货币和黄金均下跌，白银则创13年新高。
　　美国5月服务业PMI意外收缩，需求大幅走弱，物价扩张速度创22年以来新高，预警经济滞涨风险。4月进口额和5月制造业PMI进口指数均大幅下跌，显示企业为规避关税而抢购囤货的影响可能逐渐消退。预计美国经济下半年将小幅滞涨，GDP增速逐渐从第1季度的2.1%降至第4季度的1%，PCE通胀则从第1季度的2.5%升至第3季度的3%和第4季度的2.9%。未来3个月，政策环境仍不友好，白宫可能施压交易对手，美联储或继续暂停降息。第4季度政策环境可能改善，美国与主要贸易伙伴可能达成协定，通胀见顶回落，美联储重启降息，白宫重心转向减税去监管。明年上半年美国经济可能企稳改善。