一、行情回顾与后市展望
　　6月5日，焦炭、焦煤期货主力合约2509分别回吐前一日过半和近半涨幅后跌幅收窄，焦煤2509合约相对偏强。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　6月5日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标继续上升但增速放缓。焦炭、焦煤2509合约日线MACD绿柱继续明显收窄，其中焦炭2509合约日线MACD指标近于金叉。
　　1.2后市展望：
　　焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊后小幅回落，此前钢厂焦炭产量较4月下旬已有所回落。近6周港口焦炭库存明显回落，但钢厂库存去化速度较慢，焦化厂库存转为累库，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周亏损，主要是因为5月中旬和下旬焦炭现货两轮降价导致焦炭现货价格创2016年9月份以来新低。
　　焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存创2021年2月以来新高，精煤库存创2020年10月份以来新高。近6周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，钢厂库存稳中有增后增幅收窄，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤现货价格反弹受到较大力度的制约。
　　消息面，山西地区部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产；受环保要求和工作面切换影响，523家炼焦煤矿山产能利用率周环比回落0.8个百分点至84.7%，原煤日产下降1.9万吨至189.9万吨；新《矿产资源法》将于7月1日正式实施，将从智能化改造成本、严格矿权审批和转让、加强安全生产监管等方面有助于煤炭价格止跌回升；继唐山部分钢厂对焦炭采购价格第三轮提降之后，邢台、天津、石家庄等地部分钢厂对湿熄焦炭采购价格下调70元/吨，对干熄焦炭采购价下调75元/吨，6月6日零点开始执行。
　　综合来看，此前焦炭、焦煤期货的弱势行情有所改变，且基本面和消息面积极因素在不断累积中，但考虑到前期高供应的影响持续，只是在未来一段时间的预期供应将有所回落，能否导致触底反弹的转折行情，还需市场进一步验证。我们预计焦炭、焦煤现货价格和焦炭期货价格或将延续偏弱震荡运行，但焦煤期货价格有修复较大贴水的需求或将转为反弹或偏强震荡，焦煤期现货价差有收窄可能，而炭煤比价回落也有助于投资者尝试多焦煤空焦炭套利机会。