一、期货行情分析
　　上周5月26日锰硅期货主力合约收报5668元/吨，较前一日结算价下跌188元，跌幅3.21%。27日主力合约收报5616元/吨，较前一日下跌70元，跌幅1.23%。28日主力小幅下跌0.25%收报5606.0元。29日主力09合约收盘5530，跌幅1.50%。30日主力小幅下跌，收报5478.0元。整体来看，上周锰硅期货价格呈震荡偏弱走势，不断创出新低。
　　二、现货市场分析
　　价格方面5月26日，内蒙地区锰硅现货价格为5600元/吨，较前一日下跌100元/吨；甘肃地区同规格锰硅现货价格为5650元/吨，较前一日下跌150元/吨；山西地区锰硅现货价格也是5650元/吨，较前一日下跌150元/吨。随着期货价格的下跌以及市场供需宽松局面的影响，各地现货价格也纷纷跟跌。到5月30日，锰硅现货价格继续走低，市场整体处于下行通道。
　　供应上全国187家锰硅企业开工率34.18%，较前一周增加0.58%，日均产量23600吨，增350吨。供应收缩态势有所缓解，产量有一定程度的回升，但整体开工率依然处于同期低位水平，限制了供应的大幅增长。不过，随着前期检修、技改工厂的陆续复产，供应压力在逐渐增加。
　　下游铁水产量见顶回落，日均铁水产量环比回落1.17万吨至243.6万吨，且6月将进入梅雨季和消费淡季，钢厂需求有季节性转弱的预期。钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌趋势，如河钢5月招标价为5850元/吨，月环比下降100元，对锰硅的采购量和采购价格都形成了抑制。
　　原料端进口锰矿石港口库存回升，锰矿价格有一定支撑，但随着南非锰矿发运恢复以及澳矿5月到港，锰矿供应预期增加，成本端存在下行压力。同时，焦炭首轮提降落地，化工焦价格存下调预期，进一步弱化了成本支撑。
　　三、综合分析
　　综合来看，锰硅现货市场目前处于低位震荡，工厂因亏损和观望情绪，生产积极性不高，供应有减少趋势。但需求端也较为疲软，钢厂采购意愿不强，采购价格持续承压。短期内，现货价格预计仍将维持弱势，若有新的电费优惠政策出台，可能会刺激部分工厂复产，增加供应，进一步打压价格。但受南非政策及劳资纠纷影响，市场对锰矿供应担忧情绪上升，若南非罢工风险持续，港口锰矿库存加速去化，将推高生产成本，支撑期货价格上涨。但当前有57万吨期货仓单及港口418万吨的高库存压制，限制期货上涨空间。同时，主力合约已升水现货，产业客户套保意愿增强，也会对期货价格产生一定抑制。综合来看，短期期货价格预计在政策预期和现实供需的博弈下，维持较高波动率，可能在一定区间内震荡，若宏观情绪继续向好，可能有阶段性反弹，但幅度有限。