一：市场行情
　　（20250603）今日上海金属网1#电解铜报价78190-78570元/吨，平均价78380元/吨，较上一交易日上涨140元/吨。对沪铜2506合约报升水120-升水310元/吨。今日现货市场货源一般，下游企业按需低采为主，消费整体一般，盘中现货价格高报低调。今日好铜货源偏少，升水相对坚挺，好铜升水270左右成交相对集中；平水铜相对较多，升水130左右成交相对集中。
　　LME铜周一小幅走高。沪铜周二高位回落，主力2507合约，开盘价77920元/吨，最高价78250元/吨，最低价77390元/吨，收盘价77650元/吨，全天上涨50元，涨幅0.06%。特朗普对钢铝关税提高至50%引发市场对特朗普对铜加征关税的再次聚焦。
　　二：基本面分析
　　特朗普政府于5月30日宣布自6月4日起将钢铁和铝关税提高至50%。因为美国正在对铜启动232调查，市场担心铜未来也将征收25%的关税，导致COMEX铜周一大幅走高。另外，因为调查的不确定性，导致持续的铜运抵美国。数据显示美国3月电铜进口量扩大至12.3万吨。4月份美国进口电解铜将超过17万吨。我们一直强调，在该调查的推动下，会有更多的电铜运抵美国，同时中国和欧洲的电铜库存下降，最终会打破全球电铜当下非常脆弱的供需紧平衡。
　　艾芬豪称卡库拉铜矿有望本月重启。6月2日，艾芬豪称，自5月20日宣布暂停卡库拉铜矿地下采矿工作后，管理层正在分阶段推进矿山西侧与东侧的复产工作。根据当前的排水进度，地下采矿工作有望于本月晚些时候在矿山西侧重启，该区域目前保持干燥。而矿山东侧其复产工作取决于排水进度。目前，矿山在加班加点处理排水工作。这期间，卡库拉矿山一期与二期选矿厂将继续以约50%的产能利用率运转，处理地表堆存的矿石。卡莫阿矿山的地下采矿工作以及其配套的三期选矿厂均未受到影响。此前，艾芬豪矿业公布的卡莫阿-卡库拉2025年铜产量目标为52-58万金属吨。
　　铜价横盘短期难以打破。就基本面而言，需要更多电铜运抵美国，中国和欧洲的铜库存进一步下降，最终铜的供需平衡被打破，这个都需要时间。铜基本面目前维持脆弱的紧平衡，当前全球库存仅占全球一周的铜消费量，一旦宏观有风吹草动，铜价很容易受到波及。近期海外铜上涨跃跃欲试，而国内时段铜走势偏弱。