生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域，航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的分析，到2050年，航空领域65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国“3060”双碳战略目标背景下，国家《“十四五”可再生能源发展规划》提出“大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先进技术装备研发和推广使用”。国家《“十四五”生物经济发展规划》中强调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求增长空间可期。
　　2025年欧盟要求SAF强制添加2%，带动产业链相关品种价格上涨。自2025年1月1日起，所有在欧盟机场供应的航空燃料中，必须使用至少2%的SAF与传统煤油混合的燃料，到2030年占比需达6%，到2050年达到70%。随着全球能源结构转型加速，餐厨废油脂作为先进生物燃料的重要来源，需求量快速增长。据海关数据显示，2019-2024年，国内餐厨废油脂出口量由73万吨增长至278万吨，复合增长率23%。2024年9月，我国也启动了可持续航空燃料的应用试点。随着国内外政策的持续推动，SAF产业链相关产品需求有望迎来快速增长期。据百川盈孚，截至2025年6月4日，国内地沟油和生物柴油市场均价分别为6200元/吨、7925元/吨，较24年10月低点分别+36%、+17%。
　　国内生物航油出口渠道打通，未来发展可期：2025年5月1日，嘉澳环保发布公告称公司控股子公司连云港嘉澳新能源有限公司获悉中华人民共和国商务部等4部门关于同意江苏省连云港市开展生物航油“白名单”出口先行先试的批复。经核定，连云港嘉澳2025年满负荷可生产生物航油37.24万吨，允许其在上述产能范围内申领2025年出口许可证。嘉澳环保获得生物航油出口许可证，意味着中国生物航油产业首次打通国际出口通道。此外，国内首次通过“白名单”机制开放生物航油出口，既能防止低效产能无序扩张，也能为技术领先企业创造先发优势。总结来看，双碳背景下全球能源结构加速转型，可再生生物燃料发展前景可期，看好生物柴油/SAF产业链发展，建议关注：嘉澳环保、卓越新能、海新能科。
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。