本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：俄乌事件缓和、美国对等关税政策叠加OPEC+增产拖累油价景气，但页岩油企业成本支撑力度较强，油价下跌空间有限。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。
　　爆炸事件导致康宽及K胺供需趋紧，有望推动农药行业景气加速修复，硝化棉价格或继续上行。根据应急管理部官方通报，5月27日11时57分左右，山东高密友道化学一车间发生爆炸事故，此次事故主要与氯虫苯甲酰胺中间体的硝化工艺有关。事故或造成三方面影响：1）康宽及中间体K胺价格有望迎来上涨，建议关注红太阳、利尔化学、联化科技等；2）预计国内硝化工艺管控将进一步加强，建议关注硝化工艺成熟的扬农化工、广信股份、贝斯美、善水科技；3）25年以来，农药行业逐步回归理性，高价库存去化，采购需求恢复，但供给端的压力依旧存在，此次事件预计导致安全环保政策进一步趋严，有望加速推动农药景气周期来临。5月30日，武邑县建民纤维素公司发生煮洗釜爆炸，该公司主要产能为6000吨涂料用低氮硝化纤维素，硝化棉是危化品，生产受到严格管制，近年来供需持续趋紧，根据海关总署数据，我国硝化棉出口均价由21年10月的2.06美元/kg增长至25年4月的4.75美元/kg，建议关注北化股份。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价下跌煤价维稳，海外天然气价格底部震荡。化工24年1-4季度PPI数据持续从负值向0轴缓慢回升，4月化学工业PPI同比-3.2%，降幅环比走扩，主要受能源价格走弱拖累。5月份全国制造业PMI录得49.5%，环比逆季节性回升0.5pct，主要系中美谈判取得实质性进展。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，钛白粉规模企业，纺服链涤纶长丝桐昆股份，氨纶华峰化学、农化关注复合肥新洋丰、史丹利、磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际，农药细分标的（扬农化工、润丰股份、先达股份等）、民爆雪峰科技、易普力、广东宏大等，铬盐振华股份，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业，塑料添加剂利安隆等。
　　长景气底部上行板块。氟化工制冷剂配额调整不改长期向上格局，关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团。贸易摩擦悲观预期有望修复，行业景气底部及成本下降，轮胎头部企业有望持续受益，关注赛轮轮胎、森麒麟。
　　成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、鼎龙股份、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等；封装材料关注圣泉集团、东材科技；MLCC及齿科材料国瓷材料；合成生物材料凯赛生物、华恒生物；吸附分离材料蓝晓科技、润滑油添加剂瑞丰新材、高性能纤维同益中、泰和新材；锂电及氟材料新宙邦、新化股份；改性塑料及机器人材料关注福莱新材、金发科技、国恩股份、会通股份等。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。