行情回顾：07跌价引发接货担忧，现实羸弱持续助力。上周双焦整体下跌为主，再创新低，焦炭给出四轮以上提降预期，并且开始讨论是否回归湿熄定价（目前二轮落地，更多轮博弈中）、焦煤周五铁水陡峭走高。我们认为交易的核心除了一直存在的“需求见顶担忧”外，又因为07的意外下行而引发了“接货担忧”。钢材表需仍未给出支撑信心，而同时焦煤依旧流拍高位维持、减产垒库、现货羸弱，“负反馈”的土壤依旧存在。
　　宏观：美国提高钢铁关税，蒙古政坛动荡。
　　1）美国总统特朗普5月30日表示，将把进口钢铁和铝的关税从25%提高至50%，该决定从自6月初生效。
　　2）蒙古国家大呼拉尔（议会）将于6月2日正式启动对现任总理奥云额尔登政府信任案的讨论。
　　下周南方降雨仍多，动力煤难反转：动煤供减需弱，沿海电厂仍在去库，北港库存下滑，指数周尾开始涨价，市场持续预期“度夏补库”。未来10天（6月2-11日），江汉、江淮、江南、华南及西南地区东部等地大部地区累计降水量有50～80毫米，部分地区有100～150毫米；新疆西部、青海南部、甘肃南部、东北地区北部和东部等地累计降水量有20～30毫米、局部50毫米左右；上述大部地区降水较常年同期偏多3～6成，部分地区偏多7成至1倍。预计气温总体中性偏凉、水电出力增加，日耗下周预计季节性攀升，但同比依旧偏弱，当下库存足够度夏，电厂补库行为带来的并不是趋势反转。且短期中高卡内外价差走向有利润区间，在需求增速预计有限的背景下，内外供给压力不改，价格料偏弱不变，中长期看跌方向不变。
　　现实仍羸弱，关注急跌扩基差的风险：当下黑色的主要矛盾依旧集中在“成本坍塌”这个逻辑点上。具体来说，无论是从季节性，还是从下游高频数据、品种价差所显示的结果来看，接下来的一段时间内，钢材需求见顶的概率并不低（压力依旧集中在汽车、家电环节），即铁水见顶也是大概率事件，这也是节前原料加速下跌的核心原因之一。对此，假期内并没有新的信息对其进行证伪或者改善。基于此，原料端就缺少了需求端的助力，从而放大了供给端的增量压力，就目前来看，这一压力的焦点还是集中在双焦身上。从大平衡表来看，当下焦煤的月度供给数据并未给出足够的减量信心，库存端也呈现出宽松的特征；从期现角度来看，07合约的价格跳跌使得多头信心下滑明显；从仓单角度来看，由于期现信心不足，盘面下跌虽然迅速，但焦煤仓单也在快速跟进，焦炭则开始朝着湿熄讨论，双焦基差均处于近三年同期高位；从上周数据来看，依旧是焦煤垒库、焦煤供给维持、焦化中性利润维持的格局之中。因此，我们认为双焦依旧承压。但由于盘面下跌过快，基差扩大，一旦有新的边际变化，不排除反弹修复的可能。故操作上，依旧建议短期谨慎，中长期升水空配不变。
　　风险点：终端需求超预期、进口不及预期、宏观波动加大等