镍：本周镍价维持震荡，国内端午节小长假，假期海外博弈主要围绕中美贸易谈判反复，特朗普推特言论推测中美谈判并不顺畅，并且表示6月4日起将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%，全球需求有再次转弱预期。上周印尼新增配额传闻未证实，政策端不确定性仍存，若配额政策无调整今年镍价维持过剩判断，而国内的政策行为使得镍价下跌并不顺畅，表现为纯镍为去库。即将步入6月，菲律宾镍矿季节性供给已恢复，6月份成交价格与5月份持平，印尼镍矿季节性逐步恢复中，火法矿价格持平，考虑到下游不锈钢和新能源消费无亮点而冶炼端供给特别是湿法环节的恢复，中短期我们建议逢高看空对待。
　　本周印尼低品位1.2镍矿CIF价格22美金/湿吨，周环比持平，印尼1.6品味镍矿CIF价格55.3美金/湿吨，周环比持平，钢联统计的中品味镍矿升水27美金/湿吨，周环比持平。菲律宾1.5品味镍矿FOB48.5美金/湿吨，周环比持平，NPI本周成交价940元/镍点，周环比持平，3系不锈钢一体化冷轧亏损561元/吨，周环比扩大1元/吨。
　　库存数据看，周五国内精炼镍库存4.16万吨，周环比下降2%，LME周五库存19.94万吨，周环比增0.4%。
　　风险提示：
　　1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；