募基金高质量发展，全部指向持有人利益这一关键词
　　在较长的评价期内，我国权益型公募基金的业绩表现整体良好，但是从投资者账户盈亏数据和经验感受来看，大部分投资者的回报远低于基金产品的回报，投资者获得感不足的问题困扰着公募行业的发展。2025年5月，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业机构牢固树立以投资者利益为核心的经营理念。因此，本文依据《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》中长期维度统计数据，分析出现投资者获得感不强的原因与破解路径，以深刻理解本轮改革中浮动费率、信披机制、考核机制以及机构分类评价等重要调整的出台背景，以及未来更为深层次的政策导向。
　　原因分析：为何出现“投资者获得感不强”？
　　市场或基金高位时基民集中买入，拖累投资收益。1）市场高位时基民集中买入。5年维度统计来看，基民买入集中在上证指数处于40%-80%高位之时，占比达54.2%；2）基民涌入高位基金。从统计数据来看，20%-30%收益率区间的偏股型基金，基民收益率及盈利人数占比最高，当基金年化收益率升至30%以上时，投资者平均年化收益率、盈利人数占比明显下降。部分基民在基金高位时涌入，导致投资者获得感不强。
　　成功高卖、抄底能显著提高收益，但是难度较大。1）成功高卖、抄底能显著提升投资收益，5年维度来看，能成功高卖、抄底的基民平均年化投资收益率分别为12.7%、13.2%，而未成功高卖、抄底的基民平均收益率则分别为7.9%、9.5%，但是从经验来看，实现成功高卖、抄底的基民占比分别仅为23.1%、5.6%，可见做的难度较大；2）止损作用有限，5年维度，止损基民的平均年化投资收益率为-3.7%，盈利人数占比为49.9%，均明显低于未止损基民，基民止损操作的成效与具体基金及市场的表现息息相关，想要做好止损难度较大。
　　破解路径：复盘来看，基民如何改善持有收益？
　　拉长持有周期。5年维度统计来看，交易频率与收益率成显著负相关，频繁买卖会降低收益，基民需要拉长持有周期、降低换手率。年均交易10次以上的基民平均收益率仅为-0.3%，而交易0-1次、1-3次的基民平均收益率为9.0%、7.8%，差异明显。
　　形成定投习惯。一方面，定投可以改善盈利，定投、非定投基民的平均年化投资收益率分别为12.0%、8.0%，定投可以提升回报3.9pct；另一方面，定投期数与收益率成显著正相关，定投期数在36期及以上的基民平均年化投资收益率为15.1%，而6期以下、6-12期的基民平均收益率分别为6.5%、7.0%。
　　减少卖盈持亏。基民一方面往往拿不住有盈利的基金，稍有利润即卖出，5年维度，44.6%的赎回发生在0-20%的收益区间内；另一方面对于亏损幅度较大的基金却能够抱住不放，只有4.1%的赎回发生在-10%以上的亏损区间，在-50%以上的亏损区间赎回的仅有0.1%。卖盈持亏或为基民收益不甚理想的原因之一。因此，投资偏股型基金想要获得更高的收益，需要减少卖盈持亏行为，避免市场短期波动对于心态的干扰，以更长远的视角来对待基金投资。
　　风险提示
　　1、历史经验的局限性；2、统计样本的局限性。