被动市场大幅扩容，指数定期调整或带来短期影响
　　A股被动市场持续扩容，近年来增长尤为迅速，截至2025年Q1已经达到约3.26万亿元。对于部分跟踪产品规模较大的指数而言，产品调整会对被调动成分带来一定的短期影响；而随着被动市场的扩容，该影响可能变得愈发明显。从测算结果来看，资金净流入的高冲击系数股票中，有10只股票冲击系数超过2倍，或在短期内对价格提供支撑；而呈现净流出的股票中，有26只股票系数绝对值在2倍以上，可能面临一定的潜在压力。
　　近年来被动市场呈现高速扩张趋势，总规模突破3万亿元
　　作为资本市场的核心投资渠道之一，被动基金近年来在国内呈现较为强劲的发展趋势。一方面，被动产品规模持续扩容，近年来增长尤为迅速，截至2025Q1已经达到3.26万亿元。从具体的跟踪Beta来看，宽基指数目前仍是被动产品的主要基准。其中，沪深300指数的被动跟踪产品在规模上断档式领先，截至5月底，挂钩沪深300指数的被动产品总规模已突破一万亿元，次之的是中证A500指数和上证50指数。
　　基于被动基金的6月指数调样影响估算
　　目前6月份的指数集中调仓期临近，产品调整会对被调动成分带来可预见的集中性影响。我们基于被动产品的跟踪情况，统计产品总跟踪规模在100亿元以上的指数，测算指数调整对关联股票的实际影响。从结果来看，测算范围内的438只股票中，有36只个股冲击系数绝对值在2倍以上，预计受到影响较大，可以重点关注。
　　风险提示：本报告仅针对指数调样带来的单一事件性冲击效应进行估算，不涉及任何的个股观点，不构成对任何股票的投资建议；测算包含较多的前提假设，且存在不可避免的误差因素，测算结果仅供参考，请投资者谨慎看待。