ETF市场观察：中长期配置角度，险资偏好哪些ETF
　　近年来保险公司持有权益类ETF的总规模快速增加，2025年新发权益类ETF上市公告披露的前十大持有人中，险资持有规模占比也较为可观。根据前十大持有人信息，险资主要投向跟踪大盘、中盘和科创/创业板指数的宽基ETF，近两年险资在宽基ETF上的持仓规模显著增长。策略/主题ETF中，红利股息、红利低波、国央企主题ETF险资持有规模较大。行业ETF中，2024年报险资持有最多的行业为电子、非银、医药和电力，相比半年报加仓最多的行业为医药生物、电力设备和国防军工。港股ETF中，2024年报险资持有规模最大的为科技主题ETF，港股红利次之，港股宽基再次。
　　ETF市场回顾：宽基ETF整体净流出，军工、电子和非银ETF净流入
　　上周（2025/5/19-2025/5/22）宽基ETF整体净流出，跟踪科创50指数的ETF净流入11.58亿元，跟踪沪深300、中证A500、中证1000和创业板指的ETF净流出额均超过20亿元。行业主题ETF中，国防军工ETF净流入26亿元，电子、非银和计算机净流入额在5-10亿区间内；而医药生物ETF净流出额超过50亿元，商品型黄金ETF净流出额超过35亿元。美股ETF转为净流出，目前仅有少数几只美股QDIIETF溢价率维持在较高水平。近一周恒生科技ETF、纳指ETF和短融ETF的融资买入额较高。
　　ETF募集：近两周ETF新申报数量和募集规模有所下降
　　近两周有15只ETF产品新启动认购，其中包括5只投资于科创板的宽基或主题ETF、3只诚通国企数字经济ETF、2只港股通ETF，2只创业板ETF等。近两周有16只ETF新成立，募集规模均在10亿元以下。近两周仅有4只科技主题ETF新申报，包括两只港股通科技ETF、一只机器人主题ETF和一只人工智能主题ETF。
　　绝对收益ETF模拟组合：债券仓位上升，权益和黄金仓位下降
　　境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重采用“动量+风险预算”予以确定，另外在股票行业层面，叠加行业轮动模型以增强收益。ETF模拟组合上周收益率为0.00%，截至2025/5/23今年以来上涨3.70%。2025/5/12调仓时债券仓位从66.79%提升到86.91%；权益资产内部剔除红利和医药，小幅增配钢铁、化工、非银和计算机，整体权益仓位从上一调仓日的14.26%下降到8.76%。商品型黄金ETF仓位从15.98%下降到0%。
　　风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。